10:44 29.04.10
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Panagiotis Spiliopoulos, stuft die Aktie von Temenos (Profil) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
Die von Temenos für das 1. Quartal 2010 vorgelegten Zahlen hätten leicht über den Schätzungen der Analysten, aber mit Ausnahme des operativen Cashflow deutlich unter der Konsensprognose gelegen. Der Gesamtumsatz sei 1% höher ausgefallen als die Analysten- und 4% niedriger als die Konsenserwartung.
Der Grund seien schwächere Lizenz- & Wartungsumsätze gewesen. Der Lizenzumsatz sei um 2% auf USD 27,2 Mio. (K: 30,3, VontE: 26,9) gesunken, der Gesamtumsatz habe um 15,6% auf USD 93,9 Mio. zugelegt (K: 97,7, VontE: 93,1) und das bereinigte EBIT habe sich um 16% auf USD 12,4 Mio. (K: 14,2, VontE: 12,1) erhöht. Daraus habe sich eine bereinigte EBIT-Marge von 13,2% (K: 14,5%, VontE: 13,0%) ergeben. Das bereinigte EPS sei um 31% auf USD 0,17 (K: 0,19, VontE: 0,14) gestiegen. Das Unternehmen habe außerdem einen deutlich stärkeren operativen Cashflow gemeldet und seinen Ausblick für das Geschäftsjahr 2010 angehoben.
Zu den Höhepunkten würden folgende gehören: Ein höherer operativer Cashflow, der sich auf USD 21,7 Mio. belaufe (Konsens: 8,2, Schätzung: 5,4). Die Lizenzeinnahmen seien um 1% zwischen dem 1. Quartal 2010 und dem 1. Quartal 2009 (unter Ausschluss von Metavante, M&A und Währungseffekten) gewachsen. Dies habe den Schätzungen der Analysten entsprochen, aber sei würden glauben, dass der Konsensschätzung der Umstand entgangen sei, dass das 1. Quartal 2009 eine schwierige Vergleichsbasis gewesen sei, da sich Transaktionen vom 4. Quartal 2008 (der Gewinnwarnung) auf das 1. Quartal 2009 verschoben hätten.
Die Pipeline im Zusammenhang mit Cognizant wachse, die gemeinsame Lieferung von T24-Projekten habe bereits begonnen - eigene Prognose für das Geschäftsjahr 2010 sei angehoben worden: Gesamtumsatz von USD 440 bis 450 Mio. (Schätzung: 455), also 6% organischen Wachstums, Lizenzen von USD 140 bis 150 Mio. (E 147), wodurch die Prognose für organisches Wachstum von 6% auf 12% angehoben werde, und bereinigte EBIT-Marge von 25,3% (nach zuvor 25,0%).
Gründe für bessere Aussichten für organisches Wachstum bei den Lizenzeinnahmen seien wie folgt: Größere Transaktionen, gute Dynamik über alle Regionen hinweg, die Tatsache, dass die Pipeline stärker werde sowie ein guter Beginn des 2. Quartals 2010. Die Analysten würden keinen Grund sehen, ihre obigen Schätzungen zum Mittelwert zu modifizieren, da sie immer noch glauben würden, dass ihre Prognose konservativ sei.
Die von Temenos für das 1. Quartal 2010 vorgelegten Zahlen hätten leicht über den Schätzungen der Analysten, aber mit Ausnahme des operativen Cashflow deutlich unter der Konsensprognose gelegen. Die höheren durchschnittlichen Geschäftsabschlüsse, die gute Dynamik in allen Regionen, die Festigung der Transaktions-Pipeline und ein guter Start ins 2. Quartal 2010 hätten das Vertrauen der Unternehmensführung gestärkt, sodass sie die Prognose für das organische Lizenzwachstum von 6% auf 12% heraufgesetzt habe. Die Analysten würden keinen Anlass zur Überarbeitung ihrer über dem Mittelwert liegenden Erwartungen sehen. Der Titel werde mit einem P/E 11E von 15,1 und einem EV/EBITDA 11E von 9,8 gehandelt.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen daher ihre klare "buy"-Empfehlung für die Temenos-Aktie bei einem Kursziel von CHF 34. Jegliche Schwäche sollte zum Einstieg oder Ausbau von Positionen genutzt werden. (Analyse vom 29.04.2010) (29.04.2010/ac/a/a)
das seh ich auch so.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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