obwohl das Ergebnis deutlich eingebrochen ist.
Patrizia und Vivacon notieren noch ziemlich unten, obwohl hervorragende Ergebnisse und positive Aussichten in Aussicht gestellt wurden.
Wird Zeit das sich das ganz schnell korrigiert, und angleicht. Wenn eine IVG schon nicht einbricht, was sonst schnell passiert wenn Ergebnis nur leicht geringer ausfällt, sollten wenigstens die anderen beiden "Werte" schnell zulegen.
HSH Nordbank AG - IVG Immobilien halten
15:28 24.11.06
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der HSH Nordbank AG, Stefan Goronczy, senkt das Rating für die Aktie von IVG Immobilien (ISIN DE0006205701/ WKN 620570) auf "halten".
IVG Immobilien habe in den ersten neun Monaten 2006 vor allem dank hoher realisierter Buchgewinne eine überzeugende Gewinndynamik entwickelt. Geringere Materialaufwendungen für die Projektentwicklung hätten ebenfalls dazu beigetragen, dass das EBITDA auf 253 Mio. EUR (+46%) angestiegen sei. Das Ergebnis sei hingegen durch überraschende Abschreibungen auf Vorratsgrundstücke, höhere Personalausgaben und desinvestitionsbedingt geringere Mieteinnahmen belastet worden.
Positiv hätten sich Wertzuwächse bei Finanzderivaten ausgewirkt, so dass sich der Konzernperiodenüberschuss auf 127 Mio. EUR erhöht habe. Weitere Immobilienverkäufe dürften den Konzernjahresüberschuss sicher an die Zielmarke von 145 Mio. EUR führen. Durch die schrittweise Aufstockung der Beteiligung an der OIK auf 94% werde der Ergebnisanteil Dritter geringer ausfallen als bislang erwartet. Die Analysten würden nunmehr mit einem um 4 Mio. EUR höheren Gewinn für die Aktionäre von 132 Mio. EUR rechnen. Die Dividendenprognose der Analysten bleibe bei 45 Cent je Aktie.
Ab 2007 strebe IVG ein höheres Wachstum für das eigene Portfolio und die Fonds an. Hinzu würden weitere Synergiepotenziale aus der vollständigen Übernahme der OIK kommen. Außerdem sollten die Projektentwicklungssparte reorganisiert und die Tanklager verkauft werden. Die Analysten würden bereits für das kommende Jahr mit Auswirkungen rechnen und ihre Gewinnschätzungen anheben. Ihre Prognose für den NAV Ende 2006 würden die Analysten hingegen unverändert bei über 22 EUR je Aktie lassen.
Zuletzt habe sich der Aktienkurs dem Kursziel der Analysten angenähert und die Prämie auf den für Ende 2006 erwarteten NAV sei auf 33% angestiegen. Damit sei auch ein Anstieg der Kapitalkosten einhergegangen, so dass die Analysten trotz heraufgesetzter Gewinnerwartungen mit ihrem EVA-basierten Bewertungsmodell einen etwas geringerer Fair Value von 30,50 EUR je Aktie ermittelt hätten. Das entspreche einer Prämie von 37% auf den NAV Ende 2006. Das Anlagerisiko der Aktie bleibe unverändert hoch.
Angesichts der guten Kursperformance in den letzten Monaten und den gestiegenen Kapitalkosten stufen die Analysten der HSH Nordbank AG ihr Rating für die IVG Immobilien-Aktie auf "halten" herunter. Ihr Kursziel auf Sicht von 12 Monaten betrage 30,50 EUR. (24.11.2006/ac/a/d)
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