Keiner bestreitet, dass die Aussichten für BMW langfristig gut sind (m.E. besser als für Daimler). Nun wenn man Aktien richtig bewertet, dann muss man die künftigen Gewinne schätzen und mit einem risikoadequaten Zinssatz diskontieren.
Wie hoch werden die künftigen Gewinne sein?
Es ist utopisch (würde eher sagen blöd) zu denken, dass sie Jahr für Jahr ständig um z.B. 5 % steigen... Wahrscheinlicher werden sie wie auch in den letzten 15 Jahren Mal höhere, Mal niedriger sein.
Wenn wir die höchsten und die niedrigsten Ergebnisse abziehen, kommen wir auf einen Mittelwert (aus der Vergangenheit könnten wir auf ca. 30 EUR kommen).
Jetzt sind wir auf der Spitze des Wirtschaftszyklus in DE; die Gewinne sind am höchsten. Die Investoren beginnen die Aktien zu verkaufen, weil sie wissen, dass gleich ein Abschwung folgt (einfache VWL Theorie)... Im Abschwung sinken die Gewinne und Panik breitet sich aus; die Aktienkurse sinken überproportional. Daher kann der Kurs beliebig stark sinken. Wenn man den Fair Value langfristig um die 30 EUR ausrechnet, dann kann man davon ausgehen, dass die Aktie dann unterbewertet ist, wenn der Kurs unter 30 liegt undüberbewertet, wenn über 30. Und jetzt merke: das gilt unabhängig davon, wie hoch die Gewinne oder Verluste des jeweiligen Jahres sind (ob EPS 5 Euro oder -2, das spielt keine Rolle).
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