China's tech behemoths like Alibaba, Xiaomi will be allowed to join Hong Kong's benchmark Hang Seng Index as biggest reform since 2006 approved
The compiler of Hong Kong's benchmark stock index will for the first time admit companies with weighted voting rights (WVR) and those with secondary listings, as constituent stocks.
The decision, announced by the Hang Seng Indexes Company on Monday after a two-month consultation, paves the way for technology giants such as Xiaomi, with its WVR structure, and Alibaba Group Holding, with its secondary listing, to be included in the index.
It marks the most important revamp of the 50-year-old Hang Seng Index since the inclusion of H-shares in 2006.
The earliest possible time for the inclusion of new stocks will be August.
The reform aims to make sure the benchmark index tracking Asia's third-largest stock market includes the most valuable stocks. The index has until now excluded WVR and secondary-listing companies even though they are the largest and most traded shares in Hong Kong.
Allowing China's tech giants onto HSI is vital for benchmark's future, says boss
"The decision to add these companies into the Hang Seng Index is strongly supported by the market, with 90 per cent of respondents are in favour," said Vincent Kwan, chief executive of Hang Seng Indexes in a telephone conference after the announcement. "The change will be an important milestone for the Hang Seng Index to cover the increasing number of technology companies listing in Hong Kong."
The weighting of the companies in the index will be capped at 5 per cent, below Tencent Holdings, AIA and HSBC " the three largest stocks in the index, each capped at 10. The limit is aimed at preventing a single stock from becoming too prominent.
Kwan said many respondents wanted to see a limit on the proportion of these companies that make up the benchmark index because a secondary-listed company can get around some of the exchange's disclosure requirements. Some investors consider that the WVR structure is not fair to all shareholders.
For the secondary listing companies, the index compiler will only count the shares registered in Hong Kong. Alibaba had about 23 per cent of its issued shares registered in Hong Kong at the end of March.
Before the announcement after the market closed on Monday, investors had bet on the news. Alibaba jumped 3.1 per cent to close at HK$203, Meituan Dianping rose 2.1 per cent to HK$121.9 while Xiaomi edged up 0.7 per cent to HK$12.04. The Hang Seng Index increased 0.6 per cent to close at 23,934.77.
"It is a good move. It reflects the Hong Kong capital markets is moving closer to the mainland trend in which technology companies are playing an important role in the market," said Frederick Chu Ian-kit, head of ETFs at China Asset Management (Hong Kong). "The Hang Seng Index, as the signature index of Hong Kong, will catch up on this trend. It will also encourage more US-listed technology firms to have a secondary listing in Hong Kong."
To compete with other financial hubs, Hong Kong changed its rules in April 2018 to allow companies with WVR " a structure that allows founders and key managers to own shares with more voting rights than others " to seek IPOs here. It also makes it easier for US-listed technology firms to have secondary listings here.
Alibaba, which listed in New York in 2014, raised US$13 billion in a secondary listing in Hong Kong in November. It is the largest listed company in Hong Kong in terms of market capitalisation, at HK$4.32 trillion (US$557.3 billion), representing 12 per cent of the city's total market cap.
Alibaba, the owner of the South China Morning Post, has not been qualified to join the Hang Seng Index because of its secondary listing status. The compiler said in the consultation paper that it needed to open the door as it expected more US tech firms to list here.
Chinese e-commerce company JD.com has filed for a secondary listing in Hong Kong to raise US$2 billion at the end of this month, according to market sources, while gaming company NetEase is also reported by Bloomberg to be doing the same thing soon.
Alibaba, food delivery firm Meituan Dianping and Xiaomi are the three WVR companies listed in Hong Kong now, and the trio always rank among the top five most traded stocks in the city.
Together they commanded almost HK$5.3 trillion (US$679 billion) in market value at the end of 2019, about 56 per cent of the current market capitalisation of the Hang Seng Index.
Enoch Yiu enoch.yiu@scmp.com
South China Morning PostMay 18, 2020
................................. Und jetzt auf Deutsch :
Chinas Tech-Giganten wie Alibaba und Xiaomi dürfen als größte Reform seit 2006 in Hongkongs Benchmark Hang Seng Index aufgenommen werden
Der Ersteller des Hongkonger Referenzindex wird zum ersten Mal Unternehmen mit gewichtetem Stimmrecht (WVR) und Unternehmen mit Zweitnotierungen als Aktienbestandteile zulassen.
Die Entscheidung, die die Hang Seng Indexes Company am Montag nach einer zweimonatigen Konsultation bekannt gab, ebnet den Weg für Technologie-Giganten wie Xiaomi mit seiner WVR-Struktur und Alibaba Group Holding mit ihrer Zweitnotierung, in den Index aufgenommen zu werden .
Es ist die wichtigste Überarbeitung des 50 Jahre alten Hang Seng Index seit der Aufnahme von H-Aktien im Jahr 2006.
Der frühestmögliche Zeitpunkt für die Aufnahme neuer Bestände ist der August.
Mit der Reform soll sichergestellt werden, dass der Referenzindex, der den drittgrößten Aktienmarkt Asiens abbildet, die wertvollsten Aktien enthält. Der Index hat bisher WVR- und Zweitnotierungsunternehmen ausgeschlossen, obwohl sie die größten und am meisten gehandelten Aktien in Hongkong sind.
Laut Chef ist es entscheidend für die Zukunft von Benchmark, Chinas Technologiegiganten auf HSI zuzulassen
"Die Entscheidung, diese Unternehmen in den Hang Seng Index aufzunehmen, wird vom Markt stark unterstützt. 90 Prozent der Befragten sind dafür", sagte Vincent Kwan, Geschäftsführer von Hang Seng Indexes, in einer Telefonkonferenz nach der Ankündigung. "Die Änderung wird ein wichtiger Meilenstein für den Hang Seng Index sein, um die zunehmende Anzahl von Technologieunternehmen in Hongkong abzudecken."
Die Gewichtung der Unternehmen im Index wird auf 5 Prozent begrenzt, unter Tencent Holdings, AIA und HSBC "den drei größten Aktien im Index, jeweils auf 10 begrenzt. Das Limit soll verhindern, dass eine einzelne Aktie zu prominent wird .
Kwan sagte, viele Befragte wollten eine Begrenzung des Anteils dieser Unternehmen, aus denen der Referenzindex besteht, weil ein börsennotiertes Unternehmen einige der Offenlegungspflichten der Börse umgehen kann. Einige Anleger sind der Ansicht, dass die WVR-Struktur nicht allen Aktionären gerecht wird.
Für die sekundären börsennotierten Unternehmen zählt der Indexersteller nur die in Hongkong registrierten Aktien. Alibaba hatte Ende März rund 23 Prozent seiner ausgegebenen Aktien in Hongkong registriert.
Vor der Ankündigung nach dem Marktschluss am Montag hatten die Anleger auf die Nachrichten gewettet. Alibaba stieg um 3,1 Prozent und schloss bei 203 HK $. Meituan Dianping stieg um 2,1 Prozent auf 121,9 HK $, während Xiaomi um 0,7 Prozent auf 12,04 HK $ zulegte. Der Hang Seng Index stieg um 0,6 Prozent und schloss bei 23.934,77.
"Es ist ein guter Schritt. Er spiegelt wider, dass sich die Kapitalmärkte in Hongkong dem Festlandtrend nähern, bei dem Technologieunternehmen eine wichtige Rolle auf dem Markt spielen", sagte Frederick Chu Ian-kit, Leiter ETFs bei China Asset Management ( Hongkong). "Der Hang Seng Index als Signaturindex von Hongkong wird diesen Trend aufholen. Er wird auch mehr in den USA notierte Technologieunternehmen dazu ermutigen, eine Zweitnotierung in Hongkong vorzunehmen."
Um mit anderen Finanzzentren zu konkurrieren, hat Hongkong im April 2018 seine Regeln geändert, um Unternehmen mit WVR "eine Struktur zu ermöglichen, die es Gründern und Schlüsselmanagern ermöglicht, Aktien mit mehr Stimmrechten als andere zu besitzen", hier IPOs zu beantragen. Dies erleichtert es auch US-börsennotierten Technologieunternehmen, hier Zweitnotierungen vorzunehmen.
Alibaba, das 2014 in New York notiert war, hat im November 13 Milliarden US-Dollar in einer Zweitnotierung in Hongkong aufgenommen . Mit einer Marktkapitalisierung von 4,32 Billionen HKD (557,3 Milliarden US-Dollar) ist es das größte börsennotierte Unternehmen in Hongkong, was 12 Prozent der gesamten Marktkapitalisierung der Stadt entspricht.
Alibaba, der Eigentümer der South China Morning Post, ist aufgrund seines Status als Zweitnotierung nicht für den Beitritt zum Hang Seng Index qualifiziert. Der Compiler sagte im Konsultationspapier, dass er die Tür öffnen müsse, da er erwartete, dass mehr US-amerikanische Technologiefirmen hier auflisten würden.
Das chinesische E-Commerce-Unternehmen JD.com hat nach Angaben des Marktes Ende dieses Monats eine Zweitnotierung in Hongkong beantragt , um 2 Milliarden US-Dollar aufzubringen. Bloomberg berichtet, dass das Glücksspielunternehmen NetEase bald dasselbe tun wird .
Alibaba, das Lebensmittelversandunternehmen Meituan Dianping und Xiaomi sind die drei derzeit in Hongkong gelisteten WVR-Unternehmen, und das Trio gehört immer zu den fünf meistgehandelten Aktien der Stadt.
Zusammen verfügten sie Ende 2019 über einen Marktwert von fast 5,3 Billionen HKD (679 Milliarden US-Dollar), was etwa 56 Prozent der aktuellen Marktkapitalisierung des Hang Seng Index entspricht.
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Enoch Yiu enoch.yiu@scmp.com
Süd China morgen Post18. Mai 2020
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