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Wolf Richter beschreibt, wie zu viel Geld – aus überdimensionierten Konjunkturprogrammen und aus Zentralbank-Gedrucke – die Preisbildung stört. Da Geld quasi im Überfluss vorhanden ist, verlieren US-Konsumenten ihr sonst ausgeprägte Preis-Sensibilität. Sie sind bereit, die überhöhten Preise zu zahlen. Damit ist der Grundstein für Inflation gelegt.
Preistreibend wirkt weiterhin, dass es wegen der extrem nach oben verzerrten Nachfrage in vielen Sektoren zu Mangel und Lieferengpässen kommt. Auch Covid trägt erheblich dazu bei, dass überall Container fehlen, Häfen verstopft und Lieferketten abgerissen sind. Die Frachtraten für Schiffe haben sich seit Anfang letzten Jahres um den Faktor vier bis fünf verteuert. Auch diese Kostensteigerungen werden auf die Preise aufgeschlagen.
Damit kommen die Zentralbanken und Regierungen ihrem mutmaßlichen Ziel, mit der Brechstange Inflation zu erzeugen, inzwischen gefährlich nahe. Es bleibt spannend, ob sie in der Lage sein werden, dass Inflationsgespenst in die Flasche zurück zu dirigieren. Dies klappt oft nicht - ähnlich wie man ausgequetschte Zahnpasta kaum in die Tube zurückbekommt.
Übersetzt mit deepL, anschließend stark überarbeitet (copyright daher zu 50 % bei mir)
Wichtig sind Richters Schlussfolgerungen, die er erst – nach langen Detail-Erklärungen – am Ende bringt. Ich habe diesen wichtigsten Teil fett hervorgehoben für Leute, die nicht alles lesen wollen oder können.
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https://wolfstreet.com/2021/09/02/...of-free-money-and-the-shortages/
Der monströse Fluss des freien Geldes und die Knappheit
von Wolf Richter - 2. September 2021 - 134 Kommentare
Geldschwemme und Gratisgeld haben den Preismechanismus zerstört, und die Nachfrage ist trotz viel höherer Preise in die Höhe geschossen.
Waren-Engpässe gibt es zwar nicht bei Costco oder Safeway... Andere Einzelhändler jedoch, darunter Bekleidungs- und Schuhhändler, beklagen sich bereits. Es hat volle fünf Wochen gedauert, bis meine online bestellten Laufschuhe ankamen, normalerweise erhalte ich sie in ein bis zwei Tagen.
Es gibt Engpässe bei verschiedenen Arten von Ausrüstungen, Geräten und Elektronik.... Sie betreffen die gesamte Autoindustrie und werden (unter anderem) durch die weltweite Halbleiterknappheit ausgelöst, die sich immer mehr in die Länge zieht. Es ist nicht so, dass es keine neuen Fahrzeuge gäbe, aber es gibt nicht genug von ihnen. Die Lagerbestände sind in einem historischen Ausmaß abgebaut worden. Und die Kunden kaufen die Fahrzeuge, sobald sie vom Band rollen, oder sie bestellen sie und warten geduldig, bis sie eintreffen.
Es gibt inzwischen riesige Lagerflächen rund um die Autofabriken, auf denen die Autohersteller Fahrzeuge lagern, die im Grunde schon fahrbereit sind, denen aber noch das eine oder andere Bauteil fehlt, weil einige Chips nicht hergestellt werden konnten, und wenn diese Bauteile eintreffen, werden sie eingebaut, und die Fahrzeuge werden dann an die Händler ausgeliefert. Diese Halbleiter- und Bauteilknappheit hat dazu geführt, dass die Automobilwerke in den USA und in der ganzen Welt oft wochenlang stillstehen...
Die gesamte Autoindustrie konzentriert sich daher auf das profitabelste obere Preissegment und auf ihren profitabelsten Vertriebskanal, den Einzelhandel. Die Mietwagen-Firmen, die normalerweise allein in den USA jährlich fast drei Millionen Neufahrzeuge kaufen – meist allerdings Modelle des unteren Marktsegments mit hohen Preisnachlässen – erhalten keine Priorität mehr, weil niemand mehr mit dem Verkauf von Mietwagenflotten Geld verdient.
Die Autovermieter beschweren sich seit dem ersten Quartal dieses Jahres darüber, dass sie nicht genügend Fahrzeuge von den Autoherstellern bekommen, weil diese den rentabelsten Fahrzeugen des oberen Marktsegments den Vorzug geben, um sie sie dann über ihre hochprofitablen Einzelhandelskanäle zu verkaufen. Die Autohersteller haben ihre Rabatte gesenkt, so dass die Preise für diese Fahrzeuge sprunghaft angestiegen sind und die Händler die begehrten Modelle über dem Richtpreis verkaufen.
In normalen Zeiten wäre die Nachfrage nach Neu- und Gebrauchtwagen nach derartigen Preisspitzen eingebrochen, da die meisten Verbraucher heute kein Auto kaufen müssen. Sie können einfach das Auto, das sie haben, noch eine Weile weiter fahren. Diesmal aber nicht. Nachdem die Amerikaner das viele Gratis-Geld erhalten haben, zahlen sie gern die geforderten Preise für die neuen Fahrzeuge, statt wie früher zu feilschen.
Und die Autovermieter bekommen nicht mehr genügend Fahrzeuge gebaut, so dass es in manchen Gegenden zu Engpässen bei den Mietautos kommt. Die Autovermieter haben darauf reagiert, indem sie ihre älteren Fahrzeuge nicht verkaufen, wie sie es normalerweise getan hätten, sondern sie länger behalten, und die Kilometerleistung, mit der sie die Fahrzeuge nun versteigern, hat sich im letzten Jahr fast verdoppelt. Und sie lassen weniger Autos als sonst versteigern.
Die Autovermieter versorgen den Gebrauchtwagenmarkt normalerweise mit fast drei Millionen Fahrzeugen pro Jahr. Diese Zahl ist gesunken, weil die Autovermieter Schwierigkeiten haben, neue Fahrzeuge zu erhalten, um ihre alten zu ersetzen. Dies ist der Hauptgrund für den Gebrauchtwagenmangel.
Erschwert wird die Lage durch einen starken Mangel an Containern. Zwar gibt es im Prinzip genügend Container, aber sie befinden sich auf riesigen Schiffen, die jeweils viele Tausende von Containern transportieren, und diese Schiffe warten in großer Zahl darauf, die Häfen zu erreichen. Gestern lag vor den Häfen von Los Angeles und Long Beach eine Rekordzahl von 44 Containerschiffen vor Anker und wartete. Und weltweit liegen Hunderte dieser Schiffe irgendwo fest und versuchen, in einen Hafen zu gelangen, oder sie werden in andere Häfen umgeleitet. Und all das braucht Zeit.
Auch in den Häfen sitzen die Container fest, weil die Eisenbahnen im Rückstand sind, die Spediteure unter Fahrermangel leiden und die Container in den Verladebahnhöfen hängen bleiben und diese derart verstopfen, dass einige Eisenbahnen keine Züge mehr zu diesen bestimmten Verladebahnhöfen leiten, bis der Rückstau abgebaut ist, was noch mehr dazu beiträgt, dass sich die Container in den Häfen aufstauen.
Und jeder zusätzliche Tag, an dem ein beladener Container seinen Bestimmungsort nicht erreicht, ist ein Tag, an dem er nicht entladen und in den Containerstrom zurückgeführt werden kann, und er kann nicht an einen Hersteller versandt werden, der versandfertige Waren hat, diese aber nicht versenden kann, weil er keine leeren Container bekommt.
Dieses Chaos in der Containerindustrie führte dazu, dass die Preise für die Verschiffung von Containern aus Asien in die USA im Vergleich zur Zeit vor der Pandemie um das Vier- bis Fünffache angestiegen sind.
In der vergangenen Woche kostete der Versand eines 40-Fuß-Containers von Shanghai nach Los Angeles durchschnittlich 11.300 Dollar, mehr als das Fünffache des vor der Pandemie üblichen Preises von etwa 2.000 Dollar, so Drewry.
Die Bekleidungshändler haben Schwierigkeiten, ihre Warenbestände wieder aufzufüllen. Einige der großen Namen, die sich im Rahmen ihrer Geschäftsberichte darüber beklagten, sind Nordstrom und Abercrombie.
Nordstrom sagte, dass die Hersteller der Marken, die Nordstrom vertreibt, Probleme haben, ihre Ware zu produzieren und zu versenden, und dass sie deshalb dem Direktverkauf an die Verbraucher im Internet den Vorrang geben, was für sie viel profitabler ist.
Abercrombie sagte, dass die Umwälzungen in den Fabriken in Vietnam aufgrund der schnellen Ausbreitung der Delta-Variante nun, Zitat, "außer Kontrolle" sind, da die Fabriken geschlossen wurden, um Infektionen unter ihren Arbeitern einzudämmen. Vietnam ist der zweitgrößte Lieferant von Bekleidung und Schuhen für US-Einzelhändler.
Ist die Ware hergestellt, verzögert sich der Versand nach Angaben von Abercrombie im Durchschnitt um eine bis drei Wochen. Das Unternehmen hat begonnen, Luftfracht zu nutzen, um einen Teil des Containerchaos zu umgehen.
All dies verursacht zusätzliche Kosten, und die Einzelhändler werden versuchen, diese an die Verbraucher weiterzugeben.
Außerdem ist es zu einer Verknappung von Kunststoffen gekommen, und die Preise sind auf Rekordhöhen gestiegen. Dies begann während des großen Frostes in Texas, der die petrochemische Industrie an der Golfküste lahmlegte. Auf sie entfallen fast 20 % der weltweiten Ethylenproduktion, und drei Viertel dieser Produktion an der Golfküste fielen während des großen Frostes aus.
Ende Februar war die gesamte Epichlorhydrin-Produktion außer Betrieb, ebenso wie 90 % der Ethylenglykol-Produktion, 70 % der Polypropylen-Produktion, 60 % der Epoxidharz-Produktion und 40 % der Propylen-Produktion.
Einige Anlagen wurden während des großen Frosts beschädigt. Die Produktion erholte sich schließlich größtenteils wieder, aber dann gab es einen riesigen Rückstand aufgrund der Produktionsstillstände. Und jetzt rollt ein Hurrikan auf die Golfküste zu, was zu weiteren Produktionsunterbrechungen führen kann.
Diese Materialien werden in allen möglichen Konsumgütern verwendet, von Wasserflaschen bis hin zu Autos, allen Arten von Verpackungen und allen Arten von Industriegütern, wie z. B. PVC-Rohren, die in Neubauten verwendet werden.
Jeder konzentriert sich also auf das, was er produzieren kann, weil er nicht genügend Materialien, Komponenten oder Arbeitskräfte hat, um alles zu produzieren, was er verkaufen könnte. Sie geben also hochwertigen Produkten oder Produkten mit hohen Stückzahlen oder hohen Gewinnspannen den Vorrang und nehmen andere Produkte zurück, die möglicherweise nicht produziert werden, bis sich die Lage beruhigt hat.
Oder wenn ein Hersteller zehn leere Container benötigt, um seine Waren zu verschicken, aber nur fünf Container zur Verfügung hat, dann wird eine Prioritätenliste erstellt, in der die wichtigsten Artikel zuerst verschickt werden und der Rest nach Bedarf. Dies geschieht überall. Wenn das Angebot knapp wird, setzt jeder Prioritäten hinsichtlich dem, was produziert wird, wer was bekommt, was verschifft wird und wann es verschifft wird.
All dies wird durch Arbeitskräftemangel noch erheblich erschwert. Was auch immer die Gründe für diesen Arbeitskräftemangel sein mögen - und ich habe verschiedene Aspekte davon erörtert - sie verursachen echte Probleme in den gesamten Lieferketten und Transportsystemen.
Es gibt also viele Gründe für diese verworrenen Lieferketten: Naturkatastrophen wie der große Frost in Texas, der mehrere Halbleiterwerke in Austin zeitweise lahmlegte und die petrochemische Industrie an der Golfküste in Mitleidenschaft zog; Covid, das Fabriken stillgelegt hat; ein Brand in einem Halbleiterwerk in Japan; die Konsolidierung in der Containerschifffahrt nach der rauen Zeit von 2015 und 2016, als mehrere Containerschifffahrtsunternehmen in Konkurs gingen; Materialengpässe; Arbeitskräftemangel usw.
All dies hätte mehr oder weniger gemeistert werden können, mit einigen Unterbrechungen und vielleicht ein paar kleineren Engpässen hier und da, denn so etwas passiert oft genug, und die Unternehmen sind auf einige Unterbrechungen vorbereitet und wissen, wie sie bis zu einem gewissen Punkt damit umgehen können.
Wenn ein Produkt knapp wird, steigt sein Preis in die Höhe, wodurch – normalerweise – die Nachfrage sinkt, bis das Angebot aufholt und die Knappheit verschwindet. Diesmal aber nicht. Diesmal kam die durch die Konjunkturprogramme ausgelöste historische Explosion der Nachfrage nach Gütern, nicht nur in den USA, sondern weltweit.
Die Regierungen liehen sich Billionen von Dollar und Euro und Yen und gaben sie direkt und indirekt an die Verbraucher weiter, damit diese sie ausgaben, und die Zentralbanken druckten Billionen von Dollar und Euro und Yen und verteilten sie auf den Finanzmärkten, was die Preise für Vermögenswerte in die Höhe trieb. Nach einer Weile gaben die Menschen einen Teil ihrer Gewinne aus oder nahmen Kredite gegen ihre aufgeblähten Vermögenswerte auf und gaben das geliehene Geld aus, und die Welt hat noch nie zuvor einen solchen plötzlichen Anstieg der Nachfrage nach Gütern erlebt. Und niemand war darauf vorbereitet.
Bis heute gehen die fiskalischen und monetären Anreize weiter, auch wenn einige Zentralbanken begonnen haben, sie zurückzudrehen, und die Fed angekündigt hat, sie zurückzudrehen, und die Regierungen verteilen weiterhin geliehenes Geld in Hülle und Fülle.
Als sich diese Kombination aus künstlich angeheizter Nachfrage nach Gütern und Problemen in den Versorgungsketten in der gesamten Wirtschaft ausbreitete, führte dies für alle sichtbar zu höheren Preisen, in vielen Fällen sogar zu deutlich höheren Preisen. So viel war zu erwarten.
Unerwartet war, dass genügend Verbraucher - nicht alle, aber genügend - plötzlich bereit waren, diese höheren Preise zu zahlen, vor allem für große Anschaffungen wie Häuser und Autos, die sie eigentlich nicht zwingend kaufen mussten.
Sie kümmerten sich nicht einmal (mehr) um die Preise, jetzt, da sie mit all dem kostenlosen Geld überhäuft wurden. Dies war der Zeitpunkt, an dem die Inflation einsetzte - d. h. als die Unternehmen mit Preiserhöhungen davonkamen: als höhere Preise nicht zu einem Nachfragerückgang führten, sondern vielleicht sogar die Nachfrage ankurbelten, angetrieben von der Angst, etwas zu verpassen, da das Geld plötzlich keine Rolle mehr spielte, da es ihnen einfach in den Schoß gefallen war.
Die Preisgestaltung reguliert Angebot und Nachfrage, da höhere Preise normalerweise das Angebot erhöhen und die Nachfrage senken. Doch das Gratis-Geld hat den Preisbildungsmechanismus zerstört, und die Nachfrage ist trotz deutlich höherer Preise in die Höhe geschnellt.
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