Bank Hofmann - Holcim Aktienempfehlung
14:17 01.08.06
Zürich (aktiencheck.de AG) - Carla Barella, Analystin der Bank Hofmann, empfiehlt die Aktie von Holcim (ISIN CH0012214059/ WKN 869898).
Mit einem Umsatz von 18,5 Mia. CHF und einer Jahresproduktionskapazität von 180 Mio. Tonnen sei Holcim einer der weltweit führenden Anbieter von Zement und Zuschlagstoffen (Schotter, Kies und Sand) sowie Transportbeton und Asphalt. Der Konzern beschäftige knapp achtzigtausend Mitarbeiter und sei mit Mehrheits- und Minderheitsbeteiligungen in über 70 Ländern auf allen Kontinenten tätig.
Holcim verfolge eine Dualstrategie, um sowohl in den aufstrebenden Ländern als auch in den reifen Märkten profitabel zu wachsen. In den Schwellenländern konzentriere sich die Gruppe primär auf den rasch wachsenden und margenstarken Zementsektor. Die Emerging Markets würden eine steigende Zementnachfrage aufweisen, getrieben vom starken Wohnbau, von öffentlichen Bauprojekten und vom Ausbau der Tourismusinfrastruktur.
In den entwickelten Märkten, die tendenziell über eine tiefere Wachstumsrate verfügen würden, wolle Holcim dagegen das Produkt- und Serviceangebot erweitern. Neben Zement sollten auch Zuschlagstoffe und Asphalt angeboten werden. Die jüngsten Akquisitionen würden diese Strategie widerspiegeln. Mit Übernahmen und Beteiligungen in China, Großbritannien, Indien, den USA und den Vereinigten Arabischen Emiraten habe Holcim seit Anfang 2005 seine Position sowohl geographisch als auch auf der Produktseite (mit Zuschlagstoffen, Transportbeton und Asphalt) ausgebaut.
Für die kommenden Monate seien die Analysten der Bank Hofmann zuversichtlich, dass das konjunkturelle Umfeld in den meisten Holcim-Märkten insgesamt günstig bleiben werde. Selbst wenn das Wirtschaftswachstum an Schwung verlieren sollte, werde die Gruppe weiterhin von der langfristig steigenden Zementnachfrage, insbesondere in den Schwellenländern, profitieren. Zudem trage die gute geografische Diversifikation dazu bei, unterschiedliche Marktentwicklungen zu glätten.
Auf operativer Ebene verspreche die Integration der übernommenen Gesellschaften bedeutendes Synergie- und Einsparungspotenzial. Die steigenden Energiekosten dürften durch Preisanpassungen und den vermehrten Einsatz von alternativen Brennstoffen aufgefangen werden, weshalb man mit anhaltend guten Margen rechne. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 12,1 für 2006 und von 10,8 für 2007 sei die Holcim-Aktie ähnlich bewertet wie Lafarge (12,6 bzw. 11,5). Verglichen mit dem französischen Konkurrent sei Holcim jedoch profitabler und verfüge über eine bessere Positionierung in den schnell wachsenden und margenstarken Emerging Markets.
Die Analysten der Bank Hofmann empfehlen deshalb die Holcim-Aktie als betonharte Anlage. (01.08.2006/ac/a/a)
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