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Wer sollte Buy Blockbuster?
20 Kommentare | von: Stoiker Perspektiven 22. Februar 2011 | von: BLOAQ.PK / NCR / NFLX Schriftgröße: DruckenE-Mail Empfehlen 0 Teilen Sie diese Seite
Share0 Zu schauen, wie die Zukunft der Blockbuster ( BLOAQ.PK ) sein sollte, schauen wir uns zwei Listen. Die erste Liste ist eine Liste der Blockbuster hat die Käufer bieten Potenzial. Die zweite Liste ist eine Liste von potentiellen Käufern. Let's have a schauen, was jeder potenzielle Bewerber wohl Kette bekommen bei einem Kauf des sterbenden Einzelhandel. Lassen Sie uns auch daran erinnern, dass die internationale Blockbuster Ketten Einheiten sind rechtlich, so dass nur das US-Geschäft ist hier ausgewertet.
Was bekommen Sie mit Blockbuster
Blockbuster hat eine Menge von Geschäften. Sie hatten 3.231 Einzelhandelsstandorte in den Vereinigten Staaten zum Zeitpunkt der Einreichung und sie weiterhin aggressiv Rolltore als die Umstellung auf DVD Lieferung per Post oder Kiosk hat effektiv erbrachten Einzelhandel DVD Verleih Geschäftsmodell obsolet. Diese ist der Albatros, der Jahre verursacht der Konkurs und Freier Paar muss einen Weg finden, anmutig aus diesem Geschäft in den nächsten. Als der letzte Anmeldetag vierteljährlich für Q3'10 hatte Blockbuster $ 450M im Wert von Bestands-und Verleih-Bibliothek und $ 200M wert oder Sachanlagen. Dies hat wesentlich gesunken, wie sie bereits schon die Türen auf der schwächste Händler.
Blockbuster hat eine Online-Präsenz. Blockbuster Online hatte 1.2M Abonnenten zum Ende des 3. Quartals 2010. Mit der Online-Präsenz kommt ein Geschäft, das machbar ist, aber noch nicht. erreicht der gewünschten Größenordnung sehr profitabel zu werden müssen sie alle erhalten Abonnenten Kosten zu erhöhen Skalen der Wirtschaft.
Blockbuster hat viele Schulden. Sie haben über $ 1B im Wert von Schulden. Sie hatten auch über $ 120M von liquiden Mitteln, aber das hilft kaum, wenn Sie Blutungen fast $ 50M des operativen Cash Flows, wie sie Jahr hat im 3. Quartal des vergangenen.
Potenzielle Käufer
Netflix ( NFLX ) - Es ist wirklich nur ein Hauptgrund, warum ich für Netflix sehen zu Blockbuster zu erwerben. Sie spielen würde fernhalten von anderen Wettbewerbern und im Grunde jeden Kunden kaufen Blockbuster Online hat. durch Erben einen großen Teil ihrer Online-Kunden nach einigen Höhe der Abwanderung, konnten sie schließen die meisten Blockbuster's Distributionslager und fügen Sie die Einnahmen, ihre Quintessenz. Sie würden wirksam werden unter Anwendung der Erwerbsmethode als eine extrem teure Marketing-Kosten, während sich einige Effizienz in ihrem Kopf.
Netflix hatte 20 Millionen Abonnenten und rund ein $ 12B Marktkapitalisierung. Das würde den Wert der einzelnen Teilnehmer von $ 600 setzen. Das wäre Blockbuster 1,2 Millionen Abonnenten bei $ 720M Wert. Anbetracht dessen, dass die Übernahme Blockbuster würde bedeuten, dass die Übernahme enorme Schuldenlast, ein Haufen Geld, und ein paar Kopfschmerzen, würde Netflix tatsächlich zahlen eine riesige Prämie (2x?) Zum Wettbewerb Squash. Dies ist eine noch teure Angelegenheit, wenn Sie Faktor in ihrer Teilnehmer Anschaffungskosten von ca. 20 $.
NCR - NCR hat Kioske lizenziert Blockbuster den Namen für ihre und sie versuchen, aufzuholen, um Redbox. Blockbuster Online versucht verzweifelt Skala erreichen eine Größe, wo Vorteil sie ergreifen können. Es kann beides sein einige Synergieeffekte in Bezug auf die Kombination der Verteilung für , aber ich glaube, dass minimal sein. Wenn Sie jedoch Finisher kombinieren den zweiten Platz in beiden Mail-und Kiosk-DVD Lieferung, und beide spielen aufholen, können Sie ziemlich innovativ mit Vertrieb und Marketing. Wie wäre es mit drei freien Austausch Kiosk pro Monat zu simulieren Blockbuster aktuelle Total Access Programm? Wie wäre es einen 2-wöchigen Studie mit Blockbuster Online mit 2 freien Kiosk am Strand Codes? Für alle, Kiosk Mieten im könnten Sie schicken sie Ihre 2 Wochen kostenlos testen zu Blockbuster Online für ein bisschen von Cross-Marketing.
Netflix hat bewiesen, dass die Verteilung der Unterhaltung sehr gewinnbringend sein können, wenn Sie Lieferung kombinieren Sie mehrere Methoden. Blockbuster Online hat bereits Online-Streaming-Technologie, allerdings ohne den Inhalt. Sie können sich auf einen Kiosk / Online / Streaming Kombination in einer Angelegenheit von ein paar Jahren sehr wettbewerbsfähig jemand da draußen.
Coinstar ( CSTR ) - Was tun Sie, wenn Sie Kioske stellen zusammen mit Redbox Blockbuster Einzelhandel und Blockbuster Online? Es ist das gleiche wie oben, ohne den Namen. Aus diesem Grund, denke ich NCR macht ein bisschen mehr Sinn als Coinstar.
Amazon ( AMZN ) - Das macht überhaupt keinen Sinn. Amazon will Streaming-Lösungen für den Kunden. Retail Lieferung der Artikel vs DVDs scheint sehr unterschiedlich zu mir, obwohl sie wahrscheinlich könnte einige Effizienz. Ich glaube einfach nicht, Amazon will sich in die physikalischen DVD-Geschäft überhaupt.
Gläubiger / Hedge Fund - Es gibt auch die Möglichkeit der Rekapitalisierung des Unternehmens von den Gläubigern. Du wieder bräuchte bankrott zu haben diejenigen Einzelhandel Ausfahrt Pläne geben und eine Strategie zu starten Stehlen entfernt Kunden von Netflix ohne. Dies ist möglich, aber Sie würde mich nicht finden und in sie investiert.
Und der Gewinner sein sollte ...
NCR!
NCR zu sein scheint Expansion aggressiv in den Ausbau ihrer, wie sie jetzt haben mehr als 10.000 Kioske in den Vereinigten Staaten. Sie werden hier zu bleiben. Ich glaube fest daran, dass das Hinzufügen Blockbuster Online hilft sowohl Unternehmen expandieren noch schneller mit Abo-Pakete, die Netflix nicht bieten können und zusätzliche Cross-Marketing Möglichkeiten. Diese, neben einem großen Maßstab Marketing-Programm auf der Skala von Netflix, würde Saft Teilnehmer zählt und Kiosk Nutzung.
Ich sehe sie Ausgliederung der Entertainment-Teil ihres Geschäfts in eine Tochtergesellschaft namens Blockbuster und dann mit dem Börsengang, die Tochter in einer Angelegenheit von drei Jahren auf fünf Jahre. Während dieser Zeit müssen sie vollständig loszuwerden alle Retail Stores Blockbuster, erhöhen sowohl ihre Kiosk-und Abo-zählen, und Umsetzung eines Online-Streaming-Lösung. Es ist eine große Aufgabe, aber sie sind schon in die richtige Richtung für all diese Aufgaben und den Weg nach vorn ist ganz klar.
NCR hat derzeit eine Marktkapitalisierung unter $ 4B. Netflix hat eine Marktkapitalisierung von fast $ 12B. Das gibt ihnen etwas zu, wenn sie gepflegt zu tauchen voll auf in die Unterhaltung Lieferung Industrie schießen. Dies kann nicht ihre Unternehmen chartern, aber es ist potentiell eine Menge Geld gemacht werden, auch wenn das Unternehmen an zweiter Stelle bleibt. Wenn sie diese Aufgabe vor erreichen kann, sehe ich sie Verankerung von mindestens 20% des heimischen Marktes in 3 Jahren.
Heute gibt es 22M Abonnenten der DVD Postzustellung Geschäft. Mit einer konservativen 20% Wachstumsrate über drei Jahre, das wäre zu 20% eines 38M Teilnehmer Markt oder 7.6M Abonnenten gleichzusetzen. Das wäre etwa ein Drittel der Größe des Netflix oder $ 4B werden; niedriger diese Zahl um den Faktor aufgrund der geringeren Wachstumsrate Annahme, und die BB Online Teil des Geschäfts kann sich lohnen $ 3B in drei Jahren. Sie müssten auch in ein besseres Wachstum ihrer Kioskgeschäft Faktor, und dies würde eine riesige Wachstumstreiber für NCR werden.
Aber was ist mit Netflix?
Egal, was auf Beschluss des Blockbuster Verkauf geschieht, wird Netflix Stock hinunter. Netflix hat große Vorteile, indem sie ihre einzige Konkurrent in der DVD-Mail-Zustellung Geschäft am Leben erhalten werden geerntet. Die Kunden haben auf Netflix wegen der Unsicherheit der Blockbuster Geschäft beflockt. Egal, wie viele Zusicherungen Blockbuster gibt in Pressemitteilungen, sind die Kunden nicht zufrieden geben ihr Geschäft zu einem Unternehmen, die möglicherweise nicht um in drei Jahren.
Wenn Netflix tatsächlich kauft Blockbuster (höchst zweifelhaft), würden ihre Aktien sofort in den Tank gehen für eine Reihe von Gründen. Sie würden zu viel bezahlen. Sie müssten mit Einzelhandelsgeschäften befassen. Sie müssten mit den Regulierungsbehörden beschäftigen. Sie müssten, um ihre Aufmerksamkeit abzulenken von Streaming und zur Integration. Netflix-Management ist smart und sie möchten nicht mit irgendwelchen damit umzugehen.
Auf der anderen Seite, jeder Erwerber, sei es NCR, Coinstar, Amazon oder Hedge Funds, wäre Pläne sofort einrastet, dass viele Marketing-Dollar, eine Menge von aufzuräumen und mögliche Preiskämpfe über Abo-Preise beinhalten würde gestellt werden und die Kosten für Online-Inhalte. Blockbuster hat im Naturschutz-Modus für eine lange Zeit, wie sie wurden Fütterung das Retail-Geschäft gewesen. Dies wird nicht mehr passieren, und sie werden "Sunset" das Retail-Geschäft, mit jedem verbleibenden Mittel auf der Mail / Online-Bereitstellung von Unterhaltung zu ernähren.
Ich sage voraus, dass in drei Jahren, Netflix wird 30M Abonnenten im Inland haben, eine gewisse Menge des internationalen Geschäfts, dass niedrigere Marge (10M Kunden?) Werden, und einer Marktkapitalisierung, die irgendwo in der Nachbarschaft von $ 15B. Die heutige Marktkapitalisierung beträgt $ 12B auf eine hohe Wachstumsrate basiert. Das $ 15B Schätzung beruht auf Verdoppelung der $ 12B basiert, da wir den Abonnenten count ($ 24B) verdoppelt, wodurch die Zahl von $ 3B aufgrund der geringen Marge Natur 1 / 4 des Geschäfts ($ 21B) und dann das Wachstum verringern Annahmen aufgrund der Sättigung des Marktes und des Wettbewerbs.
Wenn tatsächlich Netflix Blockbuster Online kaufen ist, werden sie mehr leiden, die kurzfristig aufgrund der zu hohen Preis, sondern die Beseitigung eines großen Konkurrenten werden weit mehr als nur eine 25% Rendite in drei Jahren wie in der oben beschriebenen Szenario zu erzeugen. In diesem Geschäft Teilnehmer zählen und Skalen der Wirtschaft (von denen keine Blockbuster hat) ist König.
Disclosure: Ich bin kurz NFLX . Ich besitze Netflix bringt 2012 und 2013. Ich besitze diese Sprünge in erster Linie aufgrund der Tatsache, dass ich glaube, erodieren Netflix Margen aus ihren First-Mover-Vorteil in der Streaming-Raum wird, und die derzeitigen Bewertungen nicht Rabatt der Börse genug für dieses Szenario.
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