deine Überlegung heute ist nicht abwegig. Die These, dass der europäische Arm an die Gläubiger geht, wird schon seit einem Jahr von mir durchgespielt. Zuletzt hatte User A14XB9 dadurch auch begründet, warum er noch Hoffnung sieht.
Im Einzelnen
1) Man muss eine Sum of Parts Betrachtung letztendlich durchführen. Ich sehe hier leider keine Bewertung der europäischen Assets, die eine Fortführung zu niedrigeren Zinskonditionen ermöglichen. Das Spiel hohe Zinskosten gegenüber gesteigerter Ertragskraft von Pepco, kann man sicherlich noch eine Zeit spielen, hier gibt es aus meiner Sicht aber keine Konvergenz.
2) Bleibt im zweiten Schritt, die Analyse, welche Garantien der SNH aus der Bilanz tatsächlich schlagend werden (Zuzüglich der Claims). Ich habe den Wert der ZA Assets für mich bei ca 2,7 Mrd. taxiert - andere kommen vielleicht zu einem anderem Ergebnis.
Das Problem dabei ist: Ich kann aktuell keine Bewertung der Claims vornehmen.
Das zweite Problem dabei ist: Wie realistisch die Bewertung der SNH Garantien von 1979 Mrd EUR + der zusätzlichen Garantien der SIHPL ist (Note 21 der Bilanz der Holding-Einzelbilanz) muss jeder selbst feststellen (aufgrund eigener Analyse zu Punkt 1))
Wenn man dieser Theorie folgt gilt also:
WERT SNH = WERT SNH_ZA - CLAIMS - GARANTIEN_ZA_DIE_GEZOGEN_WERDEN
Leider eine Gleichung mit zu vielen Unbekannten.
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