@Crunch, gutes Posting, vielen Dank dafür! Gerade Deine Aussagen zu Teleios sehe ich ziemlich ähnlich.
Was ich aber ergänzen würde: i) soo schlecht sehen die 2019er Zahlen mE nicht aus: klar, die Marge ist dürftig bzw unter den Erwartungen (Gründe bekannt/für mich nachvollziehbar), aber beim Umsatz wird man evtl bei zweistelligem Umsatzplus landen und damit die Guidance übertreffen. ii) spielen die 2019er Zahlen mE kaum noch eine Rolle und der Fokus geht mehr auf 2020 (der Grund für die jüngste Kurserholung?). Und da sieht es so aus als würde man das neue Jahr mit ordentlich Schwung beginnen (wann hatte ADVA das letzte zwei Quartale in Folge mit zweistelligem organischen Umsatzwachstum?) und dazu kamen bestärkende Botschaften vom Management was das Kosten-Management und damit Marge betrifft.
Mal in Zahlen ausgedrückt: in 2018 hatte ADVA bei 502 Mio Euro Umsatz bei einer 4,6%igen pro-forma Marge rund 23 Mio Euro pro-forma operativen Gewinn erzielt. Im letzten Quartalsbericht schreibt ADVA davon, dass man weiterhin versucht, diesen 2018er operativen Gewinn in 2019 leicht zu übertreffen („continues to strive for an increase in pro forma operating income compared to the previous year.“). Ich leite daraus einfachhalber mal ab, dass man auf die 25 Mio p-f operativen Gewinn in 2019 kommt.
Die aktuellen Erwartungen für das nächste Jahr liegen bei rund 26-27 Mio Euro operativen Gewinn, was also einem Anstieg von lediglich 1-2 Mio ggü 2019 entsprechen würde. Es fällt mir schwer, das momentane Umsatz-Momentum zusammen mit den von ADVA avisierten 26-30 Mio Euro Kosteneinsparungen in Einklang zu bringen mit lediglich 1-2 Mio Euro Steigerung beim operativen Gewinn. Ich gehe daher davon aus, dass die Schätzungen nach oben revidiert werden (müssen) und sehe da mind. 10-20% Potenzial. Washi im WO Board geht auch von über 30 Mio in 2020 aus. Mag sein, dass das mit den jüngsten Kurssteigerungen schon vorweg genommen wurde, trotzdem glaube ich, dass der Newsflow eigentlich positiv bleiben müsste.
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