vorweg: die aktie der ClIQ notiert im freiverkehr (open market), also nicht im regulierten markt; "normalen" privatanlegern ist von diesem marktsegment abzuzuraten; aktuell geringer börsenhandel der aktie und: die aktie verlangt neben der kenntnis der kapitalflussrechnung auch eine gewisse branchenkenntnis ● (weiterhin) branche mit zukunft:
(massen)vermarktung digitaler inhalte ("mehrwertdiensten") an endkunden ("user") in über 50 ländern durch mobiles marketing über internet /smartphones 2015 3M 6M 9M [12M geschätzt] Umsatz (mio ) 18,0 29,3 41,4 [55] Kosten Abo-Marketing ("Marketingausgaben") (mio ) 4,7 7,7 11,6 [14,9] Umsatzmultiple 3,8x 3,8x 3,6x [3,7x] vgl. Corporate News 2015: Q1: http://www.dgap.de/dgap/News/corporate/...anyID=984&newsID=873321 Q2: http://www.dgap.de/dgap/News/corporate/...anyID=984&newsID=892649 Q3: http://www.dgap.de/dgap/News/corporate/...anyID=984&newsID=910637 der marketing-input ist weitgehend kreditfinanziert (Commerzbank) CLIQ ist eine nicht unriskante marketig-"maschine", die von den marketing-ideen ihrer mitarbeiter und eigenentwicklungen digitaler inhalte lebt, aber auch von der fähigkeit des managements und der großaktionärin, durch private placement neuinvestoren zu gewinnen, um (wenn notwendig oder sinnvoll) die finanzierung durch die Commerzbank weiter zurückzuführen ● branchennaher großaktionär: Grupa Media Holding B.V., Amsterdam, nicht börsennotiert, branche e-commerce (entertainment, fashion, furniture), https://www.cliqdigital.com/wp-content/uploads/...pa-merger.pdf beteiligungsquote 46% (einschließlich management), http://www.boerse-frankfurt.de/de/aktien/...HHJR3/unternehmensangaben ● institutioneller investor: der fonds Scherrer Small Caps Europe (fondsmanager Principal Vermögensverwaltung A) hält knapp 9% an QLIQ (555.207 stimmrechte), http://quotes.wsj.com/XE/CLIQ/company-people http://investors.morningstar.com/ownership/...ETR:CLIQ®ion=DEU ● branchenexperten im vorstand: Luc Voncken (CEO), Ben Bos ● nach mM übernahmeverdächtig: fast alle konkurrenten CLIQs sind nicht (mehr) börsennotiert, sondern in festen händen ● niedrige bewertung im branchenvergleich Enterprise Value /Umsatz 0,5x, siehe oben ## 198, 204 ● charttechnische unterstützung des aktienkurses bei rd. 2 ● verbuchung des marketing-imput GuV und operativer cash flow reflektieren die amortisation (abschreibung) des marketing-input (= kosten der kundengewinnung, customer acquisition costs) die abschreibungsdauer des marketing-input bemisst sich nach seinem zeitl. wirkungsgrad und entspricht der durchschnittl. laufzeit der abos von 18 monaten, vgl. geschäftsbericht 2014, seite 58 unten ("Immaterielle Wirtschaftsgüter"), https://www.cliqdigital.com/wp-content/uploads/..._AF_21042015_PW.pdf der marketing-input wird also nach "verbrauch" erfasst -- teils in GuV bzw. operativem cash flow (verbrauchter = abgeschriebener marketing-input), -- teils im cash flow aus investitionstätigkeit (noch nicht verbrauchter marketing-input) anlagespiegel marketing-input 30.06.2015: 21,0mio marketing-input, kumuliert seit 01.01.2014 . /. 16,8mio abschreibung des input ("verbrauch"), kumuliert seit 01.01.2014 = 4,2mio restbuchwert des input (d.h. noch nicht "verbraucht") vgl. Half Year Report 2015, seite 17, https://www.cliqdigital.com/wp-content/uploads/...t_english_Final.pdf ● aufsteigender Return on Investment (ROI): hauptmetrik und steuerungsgröße für den ROI (rentabilität der neukunden) ist die kennzahl ARPU /CPA (CLIQ nennt sie "CLICK-Factor"): 2015 3M 6M 9M ARPU (ØNettoumsatz pro Abo erste 6Mon) 8,07 9,32 10,32 CPA (Kosten pro Neu-Abo) 6,24 6,80 7,49 ARPU /CPA 1,29 1,37 1,38 vgl. Corporate News Q2 und Q3/2015: http://www.dgap.de/dgap/News/corporate/...anyID=984&newsID=892649 http://www.dgap.de/dgap/News/corporate/...anyID=984&newsID=910637 wichtig sind eine hohe "conversation rate" von usern zu zahlenden usern (abonnenten) und ein hoher "k-faktor" (messgröße für die steigerung der markenbekanntheit [viral growth] z.B. durch mundpropaganda; "a k-factor of 1 means youre gaining one player through one existing player, and your game is neither growing nor declining", http://www.gamesbrief.com/2014/05/...cs-for-free-to-play-games/
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