Interessante Gedanken, Jack – vielen Dank dafür.
Aus dem Analysten-Call, der mittlerweile online ist, konnte ich nicht so viel herausziehen – weiß nicht, wie es Euch gegangen ist.
Natürlich kam drei mal die Frage, wie denn die Marge in 4Q bzw. in 2H aussehen könnte, sprich: die Frage nach dem Design Out impact im stärksten Apple-Quartal. Drei mal kam keine Antwort außer einem „we expect a good fourth quarter“ – ohne eine Zahlenreferenz. Ich verstehe einfach deren Kommunikation nicht, ein Bagherli hätte so etwas besser beantworten können. Jetzt hat man wieder die nächsten drei Monate Vermutungen, was denn für AMS „good“ bedeutet. Etwa schon bei 6% oder beim gleichen Level wie in 3Q erwartet (9,5%) oder sogar über dem 3Q Level, sprich: zweistellig?
Ein „we expect a good fourth quarter, i.e. on a similar level as in the current quarter, given that we are capable to compensate the market share losses with Osram savings and organic growth” und man hätte Unsicherheit rausgenommen. So müssen alle wieder bangen, was da Ende Oktober kommen mag. Und bei einem Unternehmen, das den gescheiterten Squeeze Out bei Osram mit „successful delisting“ bezeichnet, muss man sich fragen, wie deren Interpretation von „good“ ist.
Ansonsten verstehe ich diese Formulierungen beim Verkauf vom DI-Teil an „Acuity Brands“ nicht, dass die Zahlen einer Geheimhaltung unterliegen. Im Call wurde gesagt, dass der Verkauf zu knapp 40 Mio USD pro Quartal Umsatzverlust führt, dazu steht im CF Statement, dass man 88 Mio USD Verkaufserlös bekommen hat. Sprich: ams verkauft sein DI Geschäft mit 160 Mio USD Umsatz p.a. zu einer Bewertung vom halben Umsatz.
Jack, Du erinnerst Dich an 2019? Da gingen wir von 1 Mrd USD bei 1x Sales aus, vllt werden es jetzt eher mal 0,8 Mrd. USD beim halben Umsatz. Damit sinken die erwarteten Erlöse von 1 Mrd. auf 0,4 Mrd. USD.
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