Daniel Foelber (Caterpillar):
Trotz der schlechten Ergebnisse des Unternehmens im letzten Jahr übertrafen die Aktien von Caterpillar den S&P 500 im Jahr 2020 dank optimistischer Prognosen über die Entwicklung des Unternehmens im Jahr 2021 und darüber hinaus. Das Geschäft von Caterpillar ist zyklisch und neigt dazu, sich dem Rhythmus der Gesamtwirtschaft anzupassen. Die wirtschaftliche Erholung, ein großes Infrastrukturgesetz und niedrige Zinsen sind Rückenwind für Unternehmen wie Caterpillar, weil sie das Potenzial haben, das BIP-Wachstum zu beschleunigen.
Obwohl Caterpillar immer noch in der Lage ist, einen mehrjährigen Aufschwung zu erleben, ist das Unternehmen mit einigen unerwarteten Herausforderungen konfrontiert worden, nämlich Problemen in der Lieferkette und höheren Kosten. Trotzdem läuft das Geschäft deutlich besser als im letzten Jahr, aber die Zahlen sind immer noch niedriger als 2019.
Die gute Nachricht ist jedoch, dass die Ergebnisse von Caterpillar im dritten Quartal Anzeichen dafür zeigten, dass das Schlimmste überstanden sein könnte. Das Baugeschäft läuft gut, obwohl der Bausektor immer noch rückläufig ist. Die Nachfrage nach Rohstoffen ist gestiegen, was dem Bergbaugeschäft von Caterpillar zugutekommt. Das Energie- und Transportgeschäft floriert dank höherer Öl- und Erdgaspreise, obwohl die niedrigeren Investitionsausgaben bedeuten, dass die zahlungskräftigen Kunden von Caterpillar weniger geneigt sind, neue Maschinen zu kaufen.
Im Gegensatz zu früheren Öl- und Erdgasbooms gehen die Unternehmen derExplorations- und Produktionsbranche, die Midstream-Pipeline- und Transportunternehmen sowie die integrierten Ölkonzerne diesmal vorsichtig mit ihren Ausgaben um, um ihre Bilanzen zu schützen und sich auf die Erwirtschaftung eines positiven FCF zu konzentrieren. Während die kurzfristigen Ergebnisse von Caterpillar wahrscheinlich von höheren Ausgaben der Kunden profitieren würden, ist es langfristig wohl besser für das Unternehmen, dass die Branchen, die es bedient, an der Verbesserung ihrer finanziellen Gesundheit arbeiten.
Trotz seiner eher mittelmäßigen Leistung verdient Caterpillar Anerkennung dafür, dass es seine Dividende kontinuierlich erhöht und Aktien zurückkauft. Während der Telefonkonferenz zum 3. Quartal betonte CEO Jim Umpleby die Verpflichtung des Unternehmens, den Großteil der von der Maschinen-, Energie- und Transporteinheit (ME&T) erwirtschafteten freien Cashflows an die Aktionäre zurückzugeben:
„Wir haben in diesem Quartal Aktienrückkäufe in Höhe von 1,4 Mrd. US-Dollar getätigt. Außerdem haben wir rund 600 Mio. US-Dollar in Form von Dividenden an die Aktionäre zurückgegeben, was die im Juni angekündigte Dividendenerhöhung um 8 % widerspiegelt.
Wir haben 27 Jahre in Folge eine höhere Dividende gezahlt und sind weiterhin stolz auf unseren Status als Dividendenaristokrat.
Wir gehen weiterhin davon aus, dass wir im Laufe der Zeit im Wesentlichen unseren gesamten freien Cashflow durch Dividenden und Aktienrückkäufe an unsere Aktionäre zurückgeben werden.“
Die Beständigkeit der Dividende von Caterpillar verleiht der Investitionsthese der zyklischen Aktie Stabilität. Jetzt, wo das Geschäft wieder anzieht, scheint Caterpillar für die kommenden Jahre gut aufgestellt zu sein.
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