MOR: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen

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neuester Beitrag: 03.08.20 18:16
eröffnet am: 02.01.13 02:57 von: ecki Anzahl Beiträge: 7837
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02.01.13 02:57
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51340 Postings, 7349 Tage eckiMOR: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen

Allen Morphosys-Fans wünsche ich ein schönes neues Jahr, Gesundheit und natürlich weiterhin viel Spaß und Erfolg.
Mögen sich die Projekte der Pipeline entfalten, so wie aus Raupen die faszinierenden blue Morphos werden:

Ein kurzer Rückblick auf die Überschriften der Threadgeschichte:
2003/2004 Morphosys: Technologieführer mit break even in 2004 oder früher
2005/2006 Morphosys: Outperfomer im TecDax
2007/2008 Morphosys: Substanz beginnt sich durchzusetzen
2009/2010 Morphosys: Sichere Gewinne und Milliardenpotential in der Pipeline
2011/2012 Morphosys: Die breite Pipeline lässt sich nicht länger ignorieren
Seit nunmehr 10 Jahren habe ich mit immer wieder neuen Threads die Entwicklung Morphosys begleitet. Auch wenn manches länger dauert als früher erhofft, stimmte die Einschätzung der Chancen des Geschäftsmodells, basierend auf der finanziellen Solidität durch Auftragsforschung, seit einigen Jahren ergänzt auch um eine mit Augenmaß finanzierte eigene Pipeline.

Der neue Threadtitel
<b>Morphosys: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen</b>
ist vielleicht etwas nüchtern, aber gigantische Umsätze und Zulassungen stehen halt die nächsten 2 Jahre noch nicht an. Aber die Pipeline bietet die Chance auf weitere Neubewertungen.

Was also ist die letzten 2 Jahre passiert, wo könnten die Schwerpunkte in den nächsten 2 Jahre liegen?
Wie der Threadtitel ausdrücken soll: Primär dürften die Pipelinefortschritte sein. Vor 2 Jahren bestand die Pipelinespitze noch vor allem aus einigen jungen P2-Projekten. Mittlerweile kamen einige dazu und auch die Bestandsprojekte wurden auf weitere Indikationen ausgeweitet und sind teilweise abgeschlossen und könnten in der nächsten Zeit in P3-Studien überführt werden. Weit über 3000 Patienten sind aktuell in MOR-Studien involviert, und laufend werden es mehr. Der Übergang von P2 zu P3-Studien ist für die Bewertung sehr entscheidend: Die Frist bis zu einer möglichen Markteinführung wird immer kürzer. Pharmas nehmen die hohen Kosten nur auf sich, wenn sie sich wenigstens im Bereich um 50% oder mehr eine Zulassungschance versprechen. Und für Fundamentalanalysten und ihre Bewertungsmodelle verschwindet spätestens mit dem P3-Start die Option ein Projekt „der Einfachheit halber“ pauschal mit 0 einzustufen, wie das bei Morphosys bis vor kurzem vielfach noch üblich war.

Was steht nun zu erwarten?
Ein führendes Partnerprojekt ist Gantenerumab von Roche gegen Alzheimer. Bei positiver Zwischenauswertung kann alleine dieses Programm weitere satte Kurssprünge auslösen. Weitere fortgeschrittene Projekte mit Chancen auf P3-Studien in den nächsten 2 Jahren sind vor allem BPS804, BYM338 und LFG316 von Novartis sowie CNTO1959 von Johnson&Johnson. Die Chancen hier einzeln zu besprechen würde den Rahmen bei weitem sprengen, aber klar ist eines: Aus diesen und vielen weiteren Programmen ist in den nächsten 2 Jahren eine Menge an klinischen Daten und Entscheidungen zu erwarten, mit entsprechendem Einfluss auf den Morphosys-Kurs.

Die Bewertung der eigenen Pipeline hängt aktuell natürlich extrem ab von MOR103, das nach einer abgeschlossenen P2a-Studie in rheumatoider Arthritis verpartnert werden soll. Weitere Indikationen werden vermutlich per Option mit verhandelt. Ein erfolgreicher und attraktiver Deal mit satt zweistelligem Millionen-Upfront und potentiell dreistelligen Meilensteinen würde auch die zweite Säule des aktuellen Geschäftsmodells validieren und wäre der Beweis der Qualität der eigenen Entwicklungsabteilung. Dies würde auch auf die anderen eigenen Pipelineprojekte ausstraheln, zu denen sich der Schwerpunkt zwangsläufig verschieben wird.

MOR202 ist in einer lang angelegten P2a-Studie bei multiplem Myelom  mit mehreren Armen aktiv. Bei MOR208 werden aktuell gerade 2 P2-Studien gestartet, nachdem kürzlich in einer anderen Indikation eine P2a-Zwischenauswertung sehr interessante Daten lieferte.

Im Bereich eigener Pipeline dürfte es zusammen mit Absynth und Galapagos Meldungen zu frühen Programmen geben und Morphosys zeigte sich auch offen beim hohen cashbestand bei Gelegenheit auch wieder eine aussichtsreiche Einlizenzierung zu tätigen.

Für alles obige ist eine führende Technologie die Basis und Partner, denen diese Programme auch das entsprechende Geld wert ist. Mit HuCal und dem Hauptpartner Novartis ging es in den letzten 2 Jahren in der frühen Entwicklung anscheinend nicht mehr so reibungslos und enthusiastisch voran wie 2017 beim großen Deal erhofft. Die Neuentwicklung Ylanthia soll der Erfolgsgeschichte HuCAL nun nachfolgen. Dem Partner Novartis wurde der upgrade zu Ylanthia verkauft und im Gegenzug ist Morphosys nun wieder frei weitere Partnerschaften mit Dritten einzugehen. Auch in diesem Bereich soll es fortgschrittene Gespräche geben, so das Morphosys in Zukunft auch wieder ab und an einen neuen Partnerschaftsvertrag mit laufenden Grundumsätzen und neuen Projekten melden könnte.  Dies wäre sehr wichtig, denn Tantiemen aus zugelassenen Medikamenten gibt es in den nächsten Jahren noch nicht, somit sind möglichst steigende Gewinne im operativen Partner-Geschäft die Voraussetzung um wieder mehr in die eigenen Pipelineprojekte zu investieren und gleichzeitig laufende Gewinne zu schreiben.

Rückblickend bemerkenswert und wichtig ist natürlich noch der Verkauf der Foschungs- und Diagnostikantikörpersparte ABD Serotec. Hier konnte in all den Jahren kein dynamisches Umsatzwachstum erzielt werden, wobei die Aussichten auf Tantiemen in der Diagnostiksparte offensichtlich doch ganz gut sind, denn sonst hätte sich der realisierte Verkaufspreis nicht erzielen lassen. Jedenfalls hat Morphosys den Cashbestand erhöht, seine unabhängigkeit von Kapitalspritzen untermauert und kann sich konzentriert ums Kerngeschäft kümmern: Eine technologische Führungsrolle bei  Antikörpern und angrenzden Märkten, sowie eine breite und wachsende Pipeline. Hier ist noch enormes und dynamisches Wachstum für Morphosys drin.

Und jetzt noch zum Kurs und seiner Entwicklung:
Jahresendkurs 2004 war 12,70€, 2006 dann 18,1233, 2008 endete mit 18,75, 2010 dann 18,53, 2012 endlich wieder satt aufwärts mit Endkurs 29,30!

Was hat der Kurs aus dieser Fundamentalentwicklung gemacht?
Jahresendkurs 2008 war 18,75, Endkurs 2010 jetzt 18,53. Im Rückblick kann man also feststellen, das Morphosys heute extrem viel billiger zu haben ist als vor 2 Jahren, denn der komplette fundamentale Fortschritt wurde im Kurs ausgeblendet.

Nun noch eine kurze Nachbetrachtung im chart. Der chart von Anfang 2012 mit 2 optionalen Szenarien:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76
Es ging im Juni herunter bis 16,05. Der blaue Trendkanal wurde damit nicht nach unten ausgereizt. Der Rückgang reichte nur bis knapp an die lila Aufwärtsline heran, die damit Bestätigung erfahren hat.
Im 2. Halbjahr und bis Jahresende ging es dafür bis an die Oberkante des blauen Kanals, ja sogar leicht darüber hinaus.

Und was könnte 2013 passieren?
Der komplette Überblick:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76

Mit dem Blick auf die Details:

http://www.tradesignalonline.com/ext/edt.ashx/wo/...b054-0469ab84af76

Im negativen, roten Szenario schliesst sich an die hervorragenden Kursgewinne des letzten Halbjahres eine ausgedehnte Konsolidierung an, die durchaus das ganze Jahr dauern könnte.

Im positiven Fall kann die Neubewertungsrallye natürlich noch weitergehen. Damit ein Kurs bis 50 zum Jahresende erreicht wird, müssten aber sicher eine ganze Reihe von positiven News gemeldet werden.
Aus der Welt ist das aber sicher nicht. Erst letzte Woche meinte Chef Moroney im Unternehmenswert auf 2 bis 3 Milliarden wachsen zu können, was einem Kurs von 80 bis 120 Euro entsprechen würde.

Und wenn Moroney das sagt, dann stehen uns sicher spannende Jahre voraus. :-)

 
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7811 Postings ausgeblendet.

01.08.20 18:29
1

212 Postings, 817 Tage HSK04es darf

nicht vergessen werden das Incyte sich die Vermarktungsrechte mit Mor in den USA teilt, weltweit liegen die Vermarktungsrechte nur bei Incyte, dafür hat Incyte insgesamt ca. 1 Milliarde an MOR bezahlt, oder wird den Rest jetzt nach Zulassung noch bezahlen. Schönes spannendes Wochenende euch allen :-)  

01.08.20 19:44

318 Postings, 239 Tage LNEXP@Asbdn: Das ging jatzt ja ruchzuck

Und Blackrock hat gestern noch abgebaut (komisch, dass die nix wussten). Ich sehe die 150 Euronen bald kommen.
Aber: der Umsatz bei L&S waren gerade mal 768 Stück (Xetra gestern 11 Millionen Stück).  

01.08.20 19:45

318 Postings, 239 Tage LNEXPKann mich noch erinnern, dass

die Deutsche Bank gegen Ende 2014 ein Kursziel von 250 Euronen ausgerufen hatte. Soooweit ist das von 333 ja auch nicht entfernt gewesen.
 

01.08.20 19:46
1

318 Postings, 239 Tage LNEXP@Whitehaven

Ich bin seit Mitte 2007 bei MOR dabei.  Seitdem (bis gestern) haben sich beide Aktien, also EVO und MOR, auf das etwa gleiche Niveau geschoben (beide +700%, MOR heute +900% in 13 Jahren).
Und in den letzten 3 Jahren liefen beide fast im Gleichschritt (bis gestern beide ca. +80%).
 

01.08.20 19:47
1

318 Postings, 239 Tage LNEXP@Hsk04

"MorphoSys wird zudem gestaffelte Umsatzbeteiligungen (Tantiemen) aus Produktverkäufen von Tafasitamab
außerhalb der USA im mittleren zehnprozentigen bis mittleren 20-prozentigen Bereich der Nettoumsätze erhalten."
Siehe z.B. https://www.dgap.de/dgap/News/corporate/...tzmaterial/?newsID=1256979  

01.08.20 19:49

424 Postings, 2350 Tage AWSX@ LNEXP:

Wenn ihr Fonds verkauft wird bauen sie linear alles ab.
War doch kein gezielter Mor -Abbau, oder ?  

01.08.20 19:50

318 Postings, 239 Tage LNEXP@Awsx: Ich denke nicht,

aber wenn Blackrock was gewusst hätten, hätte die doch wohl anders reagiert...  

01.08.20 20:12
2

424 Postings, 2350 Tage AWSXWenn Anleger

Bestände abziehen, dann werden alle Positionen nach Gewichtung verkauft.
Wenn dann eine Schwelle berührt wird , dann ist das halt so.
An der Pörse ist das nicht anders! ;-)  

01.08.20 20:37

318 Postings, 239 Tage LNEXPLol - Piss morgen

03.08.20 09:37

1112 Postings, 1190 Tage Olt ZimmermannNa bitte

Heute nach Börsenschluss - minus :-(  

03.08.20 10:03

12 Postings, 343 Tage Olim60Kursentwicklung

Bis jetzt sieht es sehr bescheiden aus. Liegt es daran, dass man dem Produkt keine nennenswerten Erträge zutraut ? oder eher das keiner Phantasien hat was Morphosys noch bringen kann ?
 

03.08.20 10:07

187 Postings, 5630 Tage thüringerOlim60

jetzt geht es ja wohl weniger um die Phantasie, was Morphosys noch bringen kann. Hier ist jetzt die Zulassung das Thema und wieviel Geld man damit einnimmt. Zulassung war fast sicher, also eingepreist  

03.08.20 10:17

67 Postings, 488 Tage BiotechboySell the news scheinbar

Vielleicht muss das Gap noch geschlossen werden ? :D  

03.08.20 10:31

8700 Postings, 6043 Tage WalesharkDieser Kursverlauf....

ist bei Morph. nach guten News ja nichts neues.  Wer länger dabei ist weiß das.
Old Zimmerman könnte durchaus recht haben. ( was ich nicht hoffe )    

03.08.20 10:31

1578 Postings, 1421 Tage 2much4u...

Immer das Gleiche bei Morphosys - wieder eine Top-Meldung, kurzer Anstieg, der sofort abverkauft wird. Ich hoffe, dass wir wenigstens das (viel zu) kleine Plus noch halten können - es ging ja vom bisherigen Tageshoch fast 10 Euro runter.

Ich hoffe auch, dass die 150 Euro noch kommen und dann bin ich sowas von weg! Aber wie sollen die 150 Euro kommen, wenn selbst aus Top-News kaum Kursgewinne realisieren?  

03.08.20 11:21
2

194 Postings, 965 Tage Double-Check@2much4u

Das wird kommen, wenn sich die Ertragschancen konkretisieren. Durch die frühe Zulassung (angekündigt war 30.8.) hat Mor einen Monat mehr Zeit bereits in 2020 mit Tafa. Gewinne zu realisieren.
Wenn die Anstiegskurve zeigt, dass auf Jahresbasis mehr als 500 Mill möglich sind, wird man sich bewusst machen, dass der G/A im niedrigen zweistelligen Bereich liegt. Mit vielen Chancen (s. Pipeline) weiter zu steigen.  

03.08.20 11:29

424 Postings, 2350 Tage AWSXcdf

Um aktuell rund 13% springt die MorphoSys-Aktie heute vorbörslich nach oben, nachdem die US-Zulassung eines Krebsmedikaments bekanntgegeben wurde. Gelingt jetzt der Ausbruch?
https://www.godmode-trader.de/analyse/morphosys-us-zulassung-von-krebsmedikament-treibt-den-kurs,8593733  

03.08.20 11:52
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1112 Postings, 1190 Tage Olt ZimmermannMan(n) denke ein paar Jahre zurück

Auch im Hochsommer - Zulassung Tremfya kam - kleiner Hüpfer dann down - ( kurs damals zm 76?) später dann langsam aber stetig bis 130? ohne weitete Riesenerfolge oder News.Also wird es auch jetzt aufwärts gehen langsam aber stetig - ev. auch 55? ab Zulassung - macht ca.165? - wann ? Wird man sehen.
 

03.08.20 13:57

650 Postings, 4302 Tage Whitehavenziemlich

enttäuschend. Heute hatte man nicht mal die Chance zu einem guten Kurs rauszukommen. L&S Sonntagshandel vielleicht zu 130.  Wenn ich dann höre, Zulassung war erwartet worden, schön und gut, dann erwarte ich aber auch schon vorher Kurse von > 130 wenn das dann so gewesen wäre.  Immerhin ist das Teil nach unten hin gut abgesichert, Kurse unter 82 dürften der Vergangenheit angehören, aber eine dauerhafte Rückkehr in den alten Aufwärtstrend > 116 wäre doch das Mindeste.    

03.08.20 15:28
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318 Postings, 239 Tage LNEXP@Whitehaven

Finde ich auch: ein US-Biotech-Unternehmen wäre bereots vor der Zulassung abgegangen wie eine Rakete.  

03.08.20 15:37

187 Postings, 5630 Tage thüringerist doch Quatsch

habt Ihr mal KPTI, CLVS, CHMA in den letzten Monaten gesehen, wie das nach den Zulassungen kursmäßig weiterging?  

03.08.20 16:04
1

650 Postings, 4302 Tage WhitehavenNa ja

vor 2 Jahren standen wir auch ungefähr dort, was seitdem alles passiert ist, spiegelt der Kurs nicht wieder.    

03.08.20 17:42

187 Postings, 5630 Tage thüringerdas stimmt, leider!

03.08.20 18:16

8116 Postings, 4501 Tage RichyBerlinAusführliches von endpoints zur Zulassung

https://endpts.com/...ncytes-potential-blockbuster-car-t-alternative/
FDA hands MorphoSys and Incyte a quick OK on their potential blockbuster CAR-T alternative...
 

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