Lieber H7, vielen Dank für deine Ausführungen, ich sehe die Werte wie eigentlich immer :) ein wenig anders:
PEPKOR: Gemäß dem gestrigen Schlusskurs an der JSE, entspricht der Steinhoff Wert (71 %) aktuell ca. 1,73 MRD EURO. Das Eigenkapital zum 31.03.2020 von PEPKOR liegt bei 3 MRD EURO. Auf uns umgerechnet entspricht dies ca. 2,1 MRD Euro. Das sind aktuelle Werte und keine Wunschvorstellungen. PEPKOR war letztes Jahr an der Börse JSE 50 % mehr wert als aktuell und auch die SA-Währung war für uns günstiger. Im August bei der Investor Präsentation sagt LDP, dass PEPKOR je nach Kurs 2,7-3 MRD EURO wert ist. Auch hier keine Wunschvorstellung, sondern Werte aus letztem August. Corona ist da auch wenn man beim Blick auf den DAX es nicht mehr denkt :) ---> PEPKOR wird ein Krisengewinner sein, das sagt selbst der Chef und wer das nicht glaubt, kann die Präsentation zum 31.03.20 anschauen. Der Umsatzverlust aus April wurde im Mai zum Großteil wieder aufgeholt. PEPKOR ist daher meiner Meinung nach mindestens 3 MRD EURO wert!
PEPCO GROUP: Im August letztes Jahr kamen die ersten Gerüchte (4 MRD EURO). Im Februar dieses Jahr die nächsten (4-5 MRD). Dann kam Corona. Natürlich wäre der jetzige Wert deutlich niedriger. Aber wenn PEPCO seine Performance fortsetzt und weiter wie verrückt Filialen eröffnet, dann werden wir auch eine andere Bewertung sehen. Im Vergleich zum August haben wir aktuell ca. 10 % mehr an Filialen (ca. 250 mehr Pepcoläden und 50 DEALZ) ---> Bin auf die Zahlen von PEPCO gespannt (26.06.). 2019 EBITDA PEPCO GROUP 325 Mio. EURO. PEPCO hat trotz Krise seinen Expansionskurs beeindruckend fortgesetzt und daher glaube ich, dass wir in 2-3 Jahren keine 3.000 Filialen mehr haben, sondern vielleicht schon 4.000. Ich empfehle jedem die Pepcoprösentation zu studieren und die Liste der Neueröffnungen auch. Die Optionen bei Pepco sehe ich daher alle positiv für uns: 1.) es bleibt wie jetzt unverändert und zu 100 % bei uns. 2.) 25 % IPO und wir erhalten dafür 0,8-1 MRD und 3.) Komplettverkauf für 4-5 MRD EURO
MF: Wenn man sich die Entwicklung vom 30.09.20 - 31.12.20 anschaut, dann erkennt man, dass die Verbindlichkeiten in Dollar um 500 Mio. gesenkt wurden, dies wird sich auch auf unsere Bilanz zum 31.03.20 sehr positiv auswirken. MF muss natürlich noch profitabler werden. In der MF Präsentation von 10/18 wurde für 20 ein EBITDA von 200 Mio. Dollar anvisiert. Corona wird dies verhindern aber die Entwicklung bei MF grundsätzlich ist sehr positiv zu werden (siehe auch Tempur). Steinhoff hat für MF 3,4 MRD Euro gezahlt und da war der Laden Schrott. ---> Wenn wieder ein EBITDA pro Jahr Konstant über 200 MIO erwirtschaftet wird, dann denke ich, wird der MF Anteil in der Bilanz bei über 1 MRD Euro liegen. Zum 31.03.20 liegt unser Anteil bei ca. 0,7 MRD Dollar.
Greenlit: Hier habe ich wirklich keine Ahnung. 600-700 Mio. Umsatz pro Jahr werden erwirtschaftet. Aktuell wohl leider nur bei +- 0 EBITDA. IN AUS und NZ ist das Virus nicht so stark eingeschlagen wie bei uns, das ist meine Hoffnung. Aber was an Bewertung möglich ist, zeigt sich.
Lipo: Wird oft vergessen, aber immerhin pro Jahr 170-200 Mio. Umsatz. ich glaube, Steinhoff weiß, warum sie Lipo noch haben.
Conforama: Wenn Frankreich und Spanien wie auch immer wegfallen, dann bleiben uns ca. 700 Mio. Umsatz vom Rest übrig. Wie profitabel das dann wird, sehen wir. Conforama ist wirklich nicht die Tochter von Steinhoff, der ich hinterher traue.
BUD GROUP: Steinhoff gehören mittlerweile 26 % daran und dies entspricht 200 Mio. EURO. Die zahlen uns sogar mehr als 30 MIO. DIVIDENDE pro Jahr. 75 % unserer aktuellen MK werden also nur von BUD abgedeckt :)
Ich bin echt jedem für gute aber auch kritische Berichte dankbar, das gehört alles dazu. In hoffentlich 20 Tagen können wir alle mit frischen Infos neue Feststellungen tätigen.
Meine persönliche Bewertung der Töchter ( Zeitraum Ende 21) zum Abschluss:
PEPCO: 4,5 MRD PEPKOR: 3 MRD Lipo: 0,2 MRD Conforama ohne Spanien und Frankreich: 0,5 MRD Greenlit: 0,5 MRD MF unser Anteil: 1 MRD BUD Group: 200 MIO ---------------------------- Gesamt: 9,9 MRD Euro
Bevor jetzt wieder mit einer Zeile sagt, dass das Blödsinn ist. Die einzelnen Werte wurden schon vor kurzem teilweise erreicht. Schaut euch bitte die offiziellen Unterlagen an und bei PEPCO habe ich oben ausgeführt, warum ich 4,5 für realistisch halte.
Die Schulden und Klagen zehren an den 10 MRD Wert.
Und das wird auch das Wichtigste sein: Sind die Nettoschulden zum 31.03. unter 7 MRD, dann könnten sogar 1,5 MRD für die Klagen ausgegeben werden. Es bliebe noch genug für uns übrig.
Wenn Steinhoff mit allen Töchtern irgendwann mit einer MRD bewertet wird (bei einem Umsatz von größer 10 MRD nicht unmöglich) entspricht dies einem Kurs von 23 CENT.
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