12:20 07.11.08
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten v. Blumenthal, empfiehlt weiterhin, die Aktien von CENTROSOLAR (Profil) zu kaufen.
CENTROSOLAR habe Q3-Zahlen präsentiert, die ergebnisseitig über den Erwartungen gelegen hätten. Das hohe Wachstum sei beim Umsatz von beiden Segmenten und beim EBIT vom kleineren Segment Solar Key Components (Solarglas und Befestigungssysteme) getragen worden. Im Segment Solar Key Components sei der Umsatz um 47% auf EUR 26,5 Mio. (SESe: EUR 22,4 Mio.) und das EBIT um 178% auf EUR 3,9 Mio. (SESe EUR 2,4 Mio.) gesteigert worden. Das sehr gute Segmentsergebnis spiegle die hervorragende Marktposition von CENTROSOLAR sowohl beim patentierten nanobeschichteten Solarglas als auch bei den patentierten Befestigungssystemen wider. Das sehr gute 9M Ergebnis mache ein Übertreffen der Guidance (Umsatz EUR 310 Mio. und EBITDA EUR 22 Mio.) wahrscheinlich. Trotz weltweiter Finanz- und Wirtschaftskrise sei der Auftragseingang auf hohem Niveau geblieben. Außerdem habe CENTROSOLAR seine Kreditlinien ausweiten können.
In 2009 müsse CENTROSOLAR zwei wesentliche Risiken meistern: 1. Joint Venture mit Qimonda: Die finanziellen Probleme von Qimonda seien mit dem Verkauf zentraler Assets vorerst behoben, die schweren wirtschaftlichen Probleme dürften aber durch die weltweit bevorstehende Rezession nach Ansicht der Analysten noch verstärkt werden. Wenn Qimonda als Partner für die gemeinsame Zelllinie in Porto ausfallen würde, müsste CENTROSOLAR das Projekt komplett übernehmen. Die dann dazu notwendige Finanzierung zu bekommen, dürfte in 2009 nach Ansicht der Analysten eine Herausforderung sein. 2. Schwächeres Nachfragewachstum und Modulpreisverfall: CENTROSOLAR sei auf den Dachflächenmarkt fokussiert. Dieser sollte nach Meinung der Analysten im Vergleich zum Freiflächenmarkt geringerem Margendruck ausgesetzt sein, da die Förderung in diesem Bereich weniger sinke als bei den Freiflächen. Das Risiko eines beschleunigten Modulpreisverfalls sollte CENTROSOLAR nach Ansicht der Analysten margenseitig weitgehend abfangen, da das Unternehmen im Gegensatz zu vielen Wettbewerbern nur Verträge mit flexiblen Zellpreisen abgeschlossen habe.
Das flexible Sourcing mache CENTROSOLAR zu einem interessanten defensiven Play innerhalb des Solarsektors und gebe dem Unternehmen ein attraktives Risikoprofil in einem wirtschaftlich schwierigen Umfeld. Die Schätzungen für Umsatz und EBIT 2008 würden leicht erhöht, allerdings dürften die EPS aufgrund von höheren Zinsaufwendungen niedriger ausfallen. Die weltweite Wirtschafts- und Finanzkrise dürfte nach Meinung der Analysten das Wachstum der Nachfrage nach Solarsystemen in den nächsten beiden Jahren schwächen. Die Schätzungen für 2009 und 2010 würden daher gesenkt. Die gestiegenen Risiken für die Errichtung der Zelllinie würden über ein höheres Beta von 1,5 berücksichtigt. Ein aktualisiertes DCF-Modell führe zu einem neuen Kursziel von EUR 10 (alt: EUR 13).
Die Analysten von SES Reseach empfehlen weiterhin, die Aktien von CENTROSOLAR zu kaufen. (Analyse vom 07.11.2008) (07.11.2008/ac/a/nw)
|
Thread abonnieren
