Absehbar positiv entwickelte sich unsere Langzeitempfehlung LUKoil (WKN 899 954). Allein seit Jahresbeginn ging es um mehr als 20 Prozent auf 60,55 Euro nach oben. Es ist zwar weiterhin so, dass wir den russischen Markt als attraktiv erachten, wobei LUKoil als Blue Chip die Bewegungen des Index brav mitmacht, dennoch sollten Anleger, die sich bereits außerhalb der Steuerfristen befinden, auch einmal an Gewinnmitnahmen denken, da der Kurs kurzfristig korrekturanfällig erscheint. Unser Kursziel für 2006 von 72 Euro ließe allerdings mittelfristig auch noch Spielraum. Gerade letzte Woche gab der russische Ölkonzern seine Geschäftszahlen für das 3. Quartal bekannt. Die Rekorderträge überraschten sogar die positiven Schätzungen. So legte der Umsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um zwei Drittel auf 16,3 Mrd. US-$ zu. Selbst im Vergleich zum Vorquartal, also Q2/2005, war dies ein Plus von 20 Prozent, teilweise getrieben durch jüngste Zukäufe in Finnland.
Schätzungen deutlich übertroffen
Der Nettogewinn lag bei 2,21 Mrd. US-Dollar, mehr als 50 Prozent über dem Vorjahreswert bzw. demjenigen des Vorquartals. Der russische Blue Chip profitierte nicht nur von den im Vergleich zum Vorjahr fast doppelt so hohen Ölpreisen, sondern auch von einer weiter verbesserten Kostenstruktur, z.B. bei den Transportkosten. So legte die Produktion im 3. Quartal nur etwa 1 Prozent gegenüber dem Vorjahr zu, während der Output an raffiniertem Öl um knapp 10 Prozent im Vergleich zum letzten Jahr anstieg.
Gerüchteküche brodelt
Den freien Cashflow von 1,7 Mrd. US-Dollar nutzte LUKoil, um ihre Nettoverschuldung weiter zurückzuführen. Sie liegt jetzt 16 Prozent tiefer bei nur noch 1,6 Mrd. US-Dollar. Auf der Pressekonferenz deutete die Gesellschaft einen größeren Zukauf in naher Zukunft an oder aber, wie einige "Kreise" zu wissen glauben wollten, die Bekanntgabe eines bedeutenden Fundes im Kaspischen Meer. Das erstere wäre angesichts der Liquiditätsströme, die LUKoil inzwischen verzeichnet, in der Tat nicht verwunderlich. Ob ein Fund im Kaspischen Meer jedoch tatsächlich ein großer Wurf wäre, würde vom Einzelfall abhängen. Dort haben sich schon andere internationale Gesellschaften versucht und aufgrund der unbekömmlichen Topographie auch wieder aus dem Staub gemacht. Angeblich seien wichtige Bekanntgaben innerhalb der nächsten zwei oder drei Wochen geplant ? wie gesagt, unter allem Vorbehalt.
Fazit
Mit einem 2006er Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 10,5 ist LUKoil international weiterhin günstig bewertet, jedoch hat sich der Discount in den vergangenen Monaten deutlich zurückgebildet. Immerhin hatte LUKoil vor nicht allzu langer Zeit noch klar einstellige KGVs. Unser Kursziel für dieses Jahr lautet maximal 72 Euro, und zwar auf Basis eines Ölpreises zwischen 50 und 70 US-Dollar. Bricht der Ölpreis nach oben oder unten aus, müsste neu gerechnet werden. Ein Ausbruch nach oben scheint dabei wahrscheinlicher. Je nachdem, ob und natürlich was LUKoil in den nächsten Wochen bekannt gibt, wird man wissen, ob auch ein Einstieg bei gegenwärtigen ca. 60 Euro noch lukrativ wäre. Unter langfristigen Gesichtspunkten ist das russische Powerhouse vermutlich auch jetzt noch ein solider Kauf!
Christian Jüptner ist Chefredakteur und Leiter des Trading-Teams des Performaxx-Anlegerbriefs - einer von Deutschlands erfolgreichsten Börsenbriefen. Alle Musterdepotänderungen werden realtime per eMail oder SMS verschickt. Weitere Informationen finden Sie unter www.performaxx-anlegerbrief.de.
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