Analyst: HSH Nordbank Rating: kaufen Kurs: n/A KGV: 9.3 Kursziel: n/A Update: reiterated WKN: A0D9Y9 HCI Capital kaufen 17.11.2006 16:34:14 Hamburg (aktiencheck.de AG) - Stefan Gäde, Analyst der HSH Nordbank AG, stuft die Aktie von HCI Capital (ISIN DE000A0D9Y97/ WKN A0D9Y9) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein. Das Hamburger Emissionshaus HCI habe auch im dritten Quartal enttäuscht. Zwar würden Sondererträge aus dem Handel mit Schiffen das Jahresergebnis absichern, aber die Vertriebsschwäche bei den Schifffonds sei nicht mehr zu übersehen. Nach 9 Monaten sei das platzierte Eigenkapital um 22,5% auf 375,7 Mio. EUR zurückgefallen. Entsprechend sei der Umsatz um 21,5% auf 84,4 Mio. EUR gesunken. Berücksichtigt werden müsse jedoch, dass HCI im ersten Halbjahr 2005 einen großen Schifffonds mit einem Volumen von 138 Mio. USD platziert habe.
Dass es auf der Ergebnisseite keinen Rückgang gegeben habe, verdanke HCI seinen Aktivitäten im Schiffshandel, die in den ersten neun Monaten Erträge von 18,2 Mio. EUR (Vorjahr: 5,7 Mio. EUR) eingebracht hätten. Deshalb habe das EBIT mit 34,1 Mio. EUR das Vorjahresniveau (34,2 Mio. EUR) erreicht.
Der leichte Anstieg des Konzernperiodenüberschusses um 1,4% auf 27,3 Mio. EUR sei auf positive Steuereffekte zurückzuführen, die sich auf Jahressicht wieder ausgleichen sollten. Angesichts eines erfolgreichen Starts in das vierte Quartal 2006 halte das Management seine Prognose aufrecht, bei dem platzierten Eigenkapital von 600 Mio. EUR einen Umsatz von 134 bis 139 Mio. EUR und ein Ergebnis nach Steuern von 36 bis 38 Mio. EUR erzielen zu wollen. Es sei bekräftigt worden, auch für das Jahr 2006 eine Dividende auf Vorjahresniveau (1,40 EUR) vorzuschlagen. Das entspreche einer sehr attraktiven Dividendenrendite von 10,1%.
Wegen der enttäuschenden Platzierungszahlen bei den Schifffonds hätten die Analysten ihre Ergebnisprognose für die kommenden Jahre nochmals etwas herabgesetzt. Die Analysten würden nicht mit der Nachhaltigkeit von hohen Erträgen aus der Vermittlung von Schiffen rechnen und würden 2007 einen deutlichen Gewinnrückgang erwarten.
Das Rating der Analysten der HSH Nordbank AG für die Aktie von HCI Capital ist unverändert "kaufen". Das Kursziel auf Sicht von 12 Monaten würden sie von 20,62 auf 19,06 EUR senken. Das Anlagerisiko würden sie als mittel einschätzen. (17.11.2006/ac/a/nw) Offenlegungstatbestand nach WpHG §34b: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat.
Analyse-Datum: 17.11.2006
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