Mutares stocksolide - hebt aber trotzdem ab!

Ich möchte Euch auf eine noch wenig beachtete derzeit noch günstig bewertete Perle aufmerksam machen, die mMn nicht mehr lange auf diesem Kursniveau bleiben dürfte  

Du hast mit dem Umsatzanteil der Autosparte Recht.

Wenn man sich aber die Entwicklungsphase der Beteiligungen anschaut sind  die wesentlichen Beteiligungen der Autosparte auf dem Sprung in den harvesting-bereich. Dadurch hat der Bereich im Moment eine besondere Bedeutung für den Kursverlauf und die Unternehmensentwicklung von mutares.

Mal sehen was der Q2 Bericht hier neues bringt.

Nur meine Meinung ...  

https://www.ariva.de/news/...onzernumsatz-im-ersten-halbjahr-11338585

 

https://ir.mutares.com/wp-content/uploads/2024/08/...rt_2024_save.pdf

Es ist zwar nicht ganz so schlimm wie ich vermutet hatte, aber das negative EBITDA ist tatsächlich vor allem auf den Automotive Bereich zurückzuführen. Current assets sind nicht so stark gesunken wie ich dachte (von 2,3 Mrd auf 2,2 Mrd). Aber der free cash flow zehrt den Umsatzanstieg komplett auf. Cash ist von 520 Mio auf 422 Mio runter, zwei Drittel der Aufstockung der Anleihe wurden ausgegeben. Bewertungsverluste liegen bei 187 Mio im Vergleich zu 113 Mio im Vorjahr.

Ich hab die Anleihe etwas reduziert, die Aktie brauch ich nicht. Die Bestätigung der Dividende wird den meisten wohl reichen.  

Lese ich anders. Der Automotive Bereich hat ein adj. positives EBITDA von 21,1 Mio.
Der ist also nicht das Problem.
Aber die anderen Bereiche haben sich verschlechtert. Und eine Teamtex ist relativ kurz nach Kauf insolvent.
 

... macht einen echt irre :-(  

Die Profitabilitätswerte im Q2 Bericht fand ich OK.

Am meisten hat mich der organische Umsatzrückgang der Autosparte gestört.
Hier hat man wohl (hoffentlich) unprofitable Aufträge aussortiert.

Nur meine Meinung ...  

Verschiedene Quellen für die Erlöse und Portfoliounternehmen in 4 Segmenten mit unterschiedlichen  Reifegrad  und  Gewichtung machen eine Beurteilung schwierig. Ich sehe aber nichts, was Mutares falsch gemacht hat. Also weiterhin voll auf Kurs.

Künftig wird der zeitliche Verlauf und die Marktentwicklung herausfordernd sein. Chancen ergeben sich gerade durch günstige Kaufgelegenheiten. Längere Entwicklungsphasen der Portfoliounternehmen und verspätete Exits könnten folgen. Für eine sichere Finanzierung vertraue ich auf die Kompetenz von Mutares. Ich glaube auch nicht, dass man den besten Sanierer eines Tages sanieren muß.

Vertauen ist für viele eine schwache Währung, Kompetenz aber nicht. Ich beurteile meine Investitionen auch nach dem Geschäftsmodell und der Entwicklungskompetenz des Managements und danke  jetzt mal wieder Mutares und den Aktionären, die mir noch einige Stücke unter 30 Euro verkauft haben.  

kauft für knappe 1/4 Million EUR eigene Aktien. Wenns der nicht weiss...  

2.HJ etwas raus sein. Ein echtes Statement.  

das erfolgreiche Geschäftsmodell. Wir sind im Sommer, die Q2 können sich trotz Sommerkursrückgang sehen lassen und der Ausblick ist bestätigt. Nun kauft man noch soeben für ca. 247K Aktien ein.
Wie heißt es so schön, der Gewinn liegt im Einkauf. Was will man mehr. Würde sagen, es läuft weiterhin gut. Bleibe dabei.  

Die Aktie des Beteiligungsunternehmens Mutares befindet sich weiterhin in einer schwächeren Phase und steht aktuell bei 31,35 €. Damit beträgt der Rückgang seit dem Allzeithoch im Mai bei rund 43,40 € stramme -27%. Sind das wieder günstige Einstiegskurse?

https://www.finanznachrichten.de/...icht-jetzt-fuer-die-aktie-486.htm  

Sieht nicht danach aus, wenn die 30€-Marke nachhaltig fällt, geht es weiter bergab.  

https://stock3.com/news/...einem-zielvolumen-von-eur-100-mio-15289813

Ziemlich schwammig ausgedrückt. wenn ich das richtig verstehe würden durch die Mindestanlagesumme von 100000 Kleinanleger aus der neuen Anleihe rausgekickt. Sie würden die zum Marktpreis zurückkaufen müssen. Der Kupon wird am 30. September fällig da hat nun natürlich keiner Lust zu kaufen wegen Stückzinsen. Im März nächsten Jahres wäre als Rückkaufpreis 105,75 vereinbart. Wie sich das nun wohl auswirkt? Einerseits ist die bestehende Anleihe die einzige Chance für Kleinanleger an den Zinsen teilzuhaben. Andererseits sind die Mutares offensichtlich zu hoch und sie wollen das Produkt deswegen gegen ein institutionelles austauschen.  

Viel Umsatz in der Anleihe, nach Durchlesen des Prospekts bin ich mir im unklaren ob Mutares eine Call-Option, also Rückkauf zum Nennwert von 100 ziehen kann. Aber ich vermute ja sonst gäbe es nicht soviel Downside. Dann würden sie die neue Anleihe zeitnah zum Rückkauf der alten verwenden. Es zeigt sich wieder mal: Kleinanleger werden auf dem Anleihemarkt am Ende immer abgezockt. Naja unterm Strich hab ich mit dem Ding Geld verdient. Als Aktionär würde ich mir nun über die Bonität Sorgen machen weil ein Unternehmen mit sowas Vertrauen ins Geschäftsmodell verspielt.  

eine neue Anleihe? Dachte, die sind erstmal durchfinanziert.... Was ist da los?  

... die alte Anleihe über 150 Mio. zurückkaufen?

Kann mir bitte jemand erklären, wie das funktionieren soll?  

alternativ Cash aufbauen und beides kombinieren (gehe ich allerdings nicht von aus).
Ob überhaupt ein Rückkauf stattfindet muss man mal sehen. Grundsätzlich für die Anleiheninvestoren unnschön aber nicht für das Unternehmen und den anderen Kapitalgebern. Um die Bonität würde ich mir keine Sorgen machen, da sie mit niedrigeren Zinskosten eher besser dastehen sollten. Anders sieht es natürlich aus, falls die Anleihe noch on-top kommt. Das wäre tatsächlich schon nicht ganz wenig Anleihevolumen für Mutares. Aber who knows. Vielleicht wissen die auch schon was was wir nicht wissen und da ist irgendwas oder mehrere Dinge in der Pipeline...denke wir brauchen hier mehr Kontext da ansonsten sehr viel interpretationsspielraum bleibt.  

die Anleihen  immer für Zukäufe genutzt. Die Ausweitung nach Asien und den Staaten und eventuelle Transaktionen kosten eben Geld. Grundsätzlich sehe ich das aus den  bisherigen gemachtenErfahrungen mit Mutares positiv. Wir werden sehen.  

...und die werden den Löwenanteil der bisherigen Anleihe halten. Mit der neuen Anleihe können sie die auslösen und sich die Auszahlung Ende September sparen. Das ist schon eine fiese Nummer gegenüber Kleinanlegern, denn man kann die neue nur bei Mindestabnahme von 100000 Euro überzeichnen, die restlichen werden wohl per call option rausgekauft. Sie werden das wohl deswegen machen weil sie keinen baldigen Exit zur Tilgungsfinanzierung vorweisen können und der Zinsaufschlag deutlich gesenkt werden kann. Man sollte sich schon fragen, wie vertrauenswürdig ein Unternehmen ist, das so eine Nummer Ad Hoc vier Wochen vor Kuponzahlung durchzieht. Und wenn VW heute die erste deutsche Werksschließung ankündigt, stellt sich auch die Frage, wie sinnvoll die letzten Zukäufe waren.  

Jeder Anleihe-Käufer konnte vor dem Kauf die Bedingungen lesen und dort steht klar drin,
dass der "First Call Date to, but not including, the Interest Payment Date in September
2025 at a price equal to 105.625 per cent" ist.

Damit gibt es keinen Grund rumzujammern oder das Unternehmen zu kritisieren, denn die Spielregeln waren transparent.  Der Anleihe-Käufer, dem diese Option nicht passt, hätte ja eine Anleihe kaufen können, die eine fixe Laufzeit hat und keine Call-Option.

Der Call-Termin ist in ca. 13 Monaten. Ob der Call wirklich kommt, ist keineswegs 100% sicher.
Und die neue Anleihe jetzt zu begeben, ist weitsichtig, wenn man genügend Zeichner im Bookbuilding begeistern kann und gleichzeitig die Zinsen sinken. Da hätte ich an Stelle von Mutares die nächste Zinssenkung von FED und ggf. EZB abgewartet, aber da fehlt uns der Einblick, warum jetzt und warum so schnell.




 

...weil die Ad Hoc nur dann Sinn macht wenn sie den Rückkauf vor Kupon einleiten. Sonst hätten sie nur eine Neuemission angekündigt und nichts zur bestehenden Anleihe gesagt. Darum ist der Aktienkurs auch unter 30 gerutscht. Marktwert wird unter dem Prospekt liegen. Dadurch wird der Kapitalzugang erschwert weil institutionelle Anleger nun niedrigere Zinsen bei höherem Marktrisiko akzeptieren sollen. Aber da dieses Forum nur von Anlegern besucht wird, die ihren positiven Bias bestätigt sehen wollen, will das natürlich keiner hören.  

wird aber auch den Laumann-Lemmingen klar, dass hier auch Risiken bestehen. Ohne Verkäufe wird es schwer, die Linie wie bisher weiter zu fahren.  

Zitat Armarsar: "Aber da dieses Forum nur von Anlegern besucht wird, die ihren positiven Bias bestätigt sehen wollen, will das natürlich keiner hören. "
Das mag sein. Jedenfalls haben sicher die wenigsten hier die Anleihen auf dem Schirm. Es kommt auf jeden Standpunkt an, um zu einer Gesamtsicht zu kommen.
Aus unternehmerische Sicht ist die Finanzierung durch die neue Anleihe ein logischer Schritt und eine Reaktion auf das veränderte Marktumfeld bzgl. Chancen und Risiken. War auch von mir erwartet. Die Zeitschiene ist für Mutares eine wichtige Steuerungsgröße. Natürlich wachsen Finanzierungbedarf, Chancen und Risiken. Gerade Finanzierungen über einen längeren Zeitraum (Dauer Entwicklung Portfolio und spätere Exits) machen für mich das Risiko aus. Die gerade günstigen Mittelständler als Ad on zu den Plattformen und/ mit der internationalen Ausrichtung machen für mich die riesigen Chancen aus.
Dir Anleihenzins spiegelt sehr schön das Chance/ Risikoverhältnis wieder. Wer den sicheren Euro machen will ist hier sicher fehl am Platze.  

...dann wissen wir, wie die Institutionellen Investoren die Risiken sehen. Die Gespräche laufen ja gerade. Vielleicht ein gute Entscheidung uns "Kleine mit der Angst im Nacken" mit der 100.000,00 Euro Hürde draußen zu lassen. Ich rechne trotz sinkender Zinsen mit keiner großen Differenz zur vorherigen Anleihe. Ein wesentlich niedriger Zinsatz wäre eine positive Überraschung in Richtung Chancen/ Sicherheit.  

Hinterher ist man immer schlauer und die Hoffnung stirbt zuletzt. Man hätte bei 42 Gewinne mitnehmen sollen...