die letzte Analystenschätzung von dem Laden: Drillisch hat das Rating wohl
wort-wörtlich genommen :-) Kaufen !
GBC AG - eteleon e-solutions kaufen
14:26 29.10.08
Augsburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der GBC AG, Felix Gode und Cosmin Filker, raten weiterhin zum Kauf der eteleon e-solutions-Aktie (Profil).
Umsatzseitig sei das erste Halbjahr 2008 zur vollen Zufriedenheit verlaufen. Gegenüber dem Vorjahr sei eine Steigerung von 49,5% auf 21,16 Mio. EUR erreicht worden. Jedoch habe sich auch der Wettbewerb verschärft, so dass es zu notwendigen Steigerungen bei den Werbeaufwendungen gekommen sei. Auch die Wertgutschriften und -zugaben an die Kunden hätten sich erhöht. Entsprechend seien die Umsätze zum Teil mit einem niedrigen Deckungsbeitrag erwirtschaftet worden, was dazu geführt habe, dass die Margen im ersten Halbjahr rückläufig gewesen seien.
Im Vergleich zur Vorjahresperiode sei das EBIT mit 0,04 Mio. EUR deutlich niedriger ausgefallen. Auch strategische Aufwendungen für neue Produkte hätten das Ergebnis gemindert. In der Folge hätten die Analysten ihre Schätzungen für das Gesamtjahr angepasst. Zwar gehe man unverändert davon aus, dass sich die Umsatzerlöse zum Jahresende auf über 42 Mio. EUR belaufen würden, man korrigiere jedoch die Ergebnisprognosen nach unten. Nach einem erwarteten EBIT von 0,78 Mio. EUR, gehe man nun von 0,23 Mio. EUR aus.
Auch für 2009 würden die Analysten Anpassungen vornehmen. Erwartungsgemäß würden in 2009 die Provisionen der Mobilfunkgesellschaften sinken, so dass es dann nicht mehr möglich sein werde, Zugaben und Wertgutschriften in dem bisherigen Umfang anzubieten. Der Wettbewerb werde sich daher nochmals verschärften, was sich in den Umsatzerlösen bemerkbar machen werde. Zudem erwarte man inzwischen eine sich eintrübende Konjunktur als Folge der Finanzkrise.
In ihren Schätzungen für 2009 würden die Analysten diesen Umständen Rechnung tragen. Die Umsatzschätzungen für 2009 korrigiere man daher von zuvor 46,91 Mio. EUR auf nunmehr 43,00 Mio. EUR. Entsprechend passe man auch die Ergebniserwartungen für 2009 an und gehe nun von einem EBIT in Höhe von 0,94 Mio. EUR aus, nach zuvor 1,57 Mio. EUR.
Die zukünftige Margenentwicklung der eteleon e-solutions sei maßgeblich davon abhängig, wie erfolgreich die eigenen Produkte am Markt etabliert werden könnten. Durch den verstärkten Vertrieb eigener Produkte, wie dem WiFon oder den 8 -Cent-Tarif, könnten eigene Kunden gewonnen werden, die einen entsprechend höheren Margenbeitrag leisten würden. Auch der Erfolg beim Vertrieb anderer Laufzeitprodukte werde für die Margenentwicklung entscheidend sein, da diese zum Einen eine Diversifikation zu den derzeit vertriebenen Produkten darstellen würden und zum Anderen noch nicht so stark umkämpft seien wie der Mobilfunkbereich.
Nachdem die Analysten die Schätzungen nun konservativ heruntergenommen hätten, behalte man sich ausdrücklich vor, die langfristige Margenerwartung wieder anzuheben, sobald sich abzeichne, dass die Margen durch die oben beschriebenen Maßnahmen nachhaltig gesteigert werden könnten. Entsprechend den konservativeren Annahmen nehme man auch das Kursziel von zuletzt 6,88 EUR auf nunmehr 4,11 EUR herunter.
Nichtsdestotrotz zeichne sich die Aktie der eteleon e-solutions dennoch durch eine günstige Bewertung aus. Ein KGV für 2009 von unter 5 bestätige dies. Das Kurspotenzial betrage auch auf dem reduzierten Kursniveau noch immer deutlich über 100%. Mittelfristig sei man weiterhin überzeugt, dass sich eteleon e-solutions erfolgreich am Markt behaupten werde.
Das Rating "kaufen" für die eteleon e-solutions-Aktie behalten die Analysten der GBC AG daher unverändert bei. (Analyse vom 29.10.2008) (29.10.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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