Wenn man davon ausgeht, dass bei Freenet bis Mitte 2014 ca. 1,125 Mrd. zu tilgen sind:
400 Mio. EBITDA - 50 Mio. Investitionen/Abschreibung - 65 Mio. Zinsen (ca. 400 Mio. bis 2014) - 35 Mio. Steuern (Quote liegt bei ca. 12 %)
= 250 Mio. - 185 Mio. Tilgung (6 x bis 2014)
= 65 Mio. ausschüttungsfähig p.a.
Das entspricht wegen der Verlustvorträge bei Freenet durchschnittlich 0,50 Euro Nettodividende. Dadurch wäre das Kursniveau vor der HV 2008 von gut 10-12 Euro durchaus gerechtfertigt (5% Verzinsung netto, abgeltungssteuerbefreit).
Der Cashbeitrag der DSL Sparte (durch Verkauf oder durch trimmen auf Profitabilität bzw. ordentlichen cash flow) kann das Bild erheblich verbessern wenn es dadurch zur Sondertilgungen kommt. Ebenso der mögliche Verkauf von Strato.
Außerdem sind 6 Jahre eine lange Zeit und da fließt noch viel Wasser den Rhein hinab. Freenet könnte durchaus bis dahin die 725 Mio, die Mittte 2014 fällig werden, z.B. durch eine Wandelanleihe umschulden.
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