angekündigte anorganische Wachstum zu annehmbaren Preisen wahr macht.
Wenn man wirklich zumindest annähernd 400 Mio € Umsatz im Jahr 2015 erzielt und die Marge dabei gegenüber 2014 mindestens stabil hält, wären sogar mindestens 15 € auf Sicht von 18 Monaten drin.
Da ich aber erstmal nur mit einer kleinern Übernahme noch in diesem jahr rechne, gehe ich für 2015 nur von 340-345 Mio € Umsatz und 30 Mio € Ebitda aus. Das würde auch schon Kurse von 12 € möglich machen.
Aber noch befinden wir uns ja im Jahr 2014. Da erwarte ich 300-305 Mio € Umsatz und knapp 25 Mio € Ebitda. Wenn man sich ähnliche Werte anschaut, würd ich ein faires Kursziel von 9,5 € bis Jahresende veranschlagen. Das entspricht einem KGV von 16 (cashbereinigt von 13,5). Und wie gesagt, GFT will eigentlich noch deutlich stärker wachsen. Die finanziellen Mittel dafür hat man ohne weiteres. man müsste sich nicht stark verschulden, sondern könnte neben den 30 Mio cash, die man in Kürze wieder haben wird, nochmal 30-40 Mio Kredit aufnehmen, und könnte dann sicherlich 70-90 Mio Umsatz zukaufen bei vernünftiger Ebit-Marge von 7%.
|