Hypoport - Kurschancen mit dem Finanzvertrieb 2.0

Ich habe mich in den letzten Monaten substantiell an Hypoport beteiligt. M.E. bietet die Aktie auf dem derzeitigen Niveau die reelle Chancen von nennenswerten Überrenditen in den nächsten 2-3 Jahren. Die Gründe für die Einschätzung stelle ich anschließend kurz dar und erläutere sie kurz:

1) Antizyklisches Investitionsmöglichkeit in der Finanzdienstleistungswirtschaft
Die Finanzdienstleistungswirtschaft in Deutschland befindet sich aktuell in der Krise, was man auch an den Aktienkursentwicklungen der Peers von Hypoport MLP, OVB und Aragon ersehen kann. Entsprechend sind die Bewertungen der dort operierenden Unternehmen allgemein depressiv mit teils einstelligen KGV´s. Da der Finanzdienstleistungsmarkt eher zyklisch verläuft deutet sich hier ein zyklischer Tiefpunkt an. Weiterer Vorteil von depressiven Marktstimmungen ist bekanntlich, dass nicht mehr zwischen guten und schlechten Unternehmen unterschieden wird (ähnlich wie in einer euphorischen Marktstimmung). Strukturell ist der Finanzdienstleistungsmarkt weiterhin ein Wachstumsmarkt, da die Marktmacht der Banken tendenziell sinkt und der Bedarf zur Altersvorsorge weiterhin hoch bleibt, da der Staat zunehmend seine Leistungsversprechen nicht mehr finanzieren kann. Im Vergleich zu Banken haben die Finanzdienstleistungsunternehmen den Vorteil im Hinblick auf die Assets deutlich transparenter zu sein und somit weniger unkalkulierbare Bilanzrisiken aufzuweisen. Für ein antizyklisches Investment insoweit ein interessantes Marktsegment.

2) Strukturell überlegendes Geschäftsmodell
Hypoport hat m.E. ein im Vergleich zum Wettbewerb strukturell überlegendes Geschäftsmodell, was dem Unternehmen ermöglichen wird auch in einem stagnierenden bzw. rezessiven Marktumfeld zweistellig organisch zu wachsen.
a) Allfinanzvertrieb Dr.Klein
Hypoport besitzt einen "normalen" Finanzvertrieb wie ähnlich z.B. AWD, OVB, Bonnfinanz, DVAG und MLP. Der Unterschied ist, dass dieser Vertrieb vollständig internetfokussiert und nachfrageorientiert ist. Dr. Klein berät, wenn eine Nachfragesituation beim Kunden vorhanden ist und "drückt"( in der Regel) keine ungewollten Produkte auf. Folge ist eine höhere Beratungsqualität und einhergehend eine relativ gute Markenreputation. Die notwendigen Leads werden sehr effizient über eigene Seiten (v.a. vergleich.de) im Internet generiert, wobei einfache Produkte über den Telefonvertrieb und komplexe Produkte über den Filialvertrieb verkauft werden. Im Unterschied zu reinen Onlinevertrieben wie Check24 und finanzen.de verfügt Dr.Klein auch über ein "Offline" Filialvertrieb der als Franchisemodell betrieben wird, was dem Unternehmen eine kapitalschonende Expansion in diesem Bereich ermöglicht. Dies zeigt, dass Dr.Klein im Gegensatz zu den vorgenannten Strukurvertrieben bei entscheidenen Elementen anders (m.E. besser) organisiert ist. Dieses "neue" Geschäftsmodell des Vertriebs scheint sich auch verstärkt in der Branche durchzusetzen, da Dr.Klein für sein Modell seit Jahren neue Berater gewinnen konnte, während bei fast allen Vertrieben diese Kennziffer rückgängig ist. Mit steigender Beraterzahl steigt bekanntlich auch die Vertriebsmacht und damit einhergehend der Wert des Vertriebes.

b) Europace
Das interessanteste Asset von Hypoport ein Europace. Ein Marktplatz für Finanzprodukte, der als Cloudsoftwarelösung bei Vertrieben und Produktgebern platziert wird. Dieser Marktplatz ist in seiner Konzeption einzigartig in Deutschland und wird über Finmas und Genopace aktuell auch im Sparkassen und Genossenschaftsbankensektor platziert. Der Marktplatz ermöglicht einen sehr effizienten Vertrieb bzw. die Abwicklung von Finanzierungsprodukten und scheint ein Marktbedürfnis zu befriedigen. Jedenfalls steigen die Umsätze auf dieser Plattform kontinuierlich an und haben zuletzt 2012 ein Volumen von 28 Mrd. erreicht. Insofern kann man nunmehr feststellen, dass sich diese Geschäftsidee bzw. dieses Geschäftsmodell in Deutschland durchgesetzt hat. Gerade bei neuartigen Geschäftsmodellen besteht regelmäßig die Gefahr, dass diese scheitern. Dies sehe ich bei Europace nicht mehr, da der erreichte Track Record eine beeindruckende Sprache spricht. Sobald sich eine Plattformlösung durchsetzt, proftiert der Inhaber dieser Plattform von zwei positiven Effekten. Dem Marktplatzeffekt und den hohe Grad an Skalierbarkeit( vgl. Ebay). Beide Effekte werden in den nächsten Jahren immer deutlicher hervortreten, da bislang die Investitionen in dem Plattformaufbau im Vordergrund standen, die bis dato schon über 50 Mill. EUR (mehr als die aktuelle Marktkapitalisierung) betragen haben (aufgrund der Höhe der bislang geleisteten Investitionen sehe ich auch das Replacementrisiko durch Wettbewerber als gering an). Die "Erntezeit" bei Europace beginnt also erst langsam.
c) Maklertätigkeit für die Wohnungswirtschaft
In seinem dritten Geschäftsbereich ist Hypoport als Makler in der Wohnungswirtschaft tätig. Nach eigenen Angaben ist man hier Marktführer. Dies kann ich nicht verifizieren, allerdings generiert Hypoport hier seit Jahren kontinuierlich Ebitmargen von 30%, so dass hier offenbar ein Wettbewerbsvorteil gegeben ist.

Zu der zugegeben schwierigen und strittigen Frage der Bewertung des Unternehmens nehme ich im Verlauf der kommenden Tage nochmal gesondert Stellung.  

In diesem Jahr lasse ich dir noch ein wenig Platz nach unten,
nächstes Jahr greifen wir wieder an . . .  

Die Analysten sind doch immer viel zu optimistisch!
Slabke hat heute auf Linkedin der Konkurrenz von Interhyp zum erfolgreichen Abschluß eines Vertrages gratuliert.
Das sieht nach Kapitulation aus. Der Mann ist mit seinen über 50 Jahren altersmüde - ein Dino. Hypoport  - sozusagen der VW unter den Fintechs  

@Katjuscha :Das was von Dir gibst meinst das wirklich ernst?
Das was hier  schreibst ,es wiederholt sich jedes Jahr der schon länger an der Börse ist weiß das auch.
( Hexensabat).inklusive……

Oder:Autokauf für seine Tochter.( Bist glaub ein kleiner träumer)?  

wenn man einen Punkt nicht so bierernst nehmen sollte, wie in meinem Fall mit dem Autokauf.

Was damit gemeint war, ist doch eigetlich offensichtlich. Es geht darum, dass es für verkäufe generell extrem viele Gründe geben kann. Ich hätte neben privaten Anschaffungen (wie eben dem Autokauf, aber hätte auch eine Immobilie nennen können) auch noch viele andere Dinge aufzählen können, die bei meinen obigen 5 Punkten noch nicht dabei waren.
Was stört dich an dem Punkt Hexensabbat konkret? Kann man das ausschließen?

"...„Wir sehen wieder deutlich mehr Käufe als im Vorjahr“, so Neumann. „Das liegt unter anderem an den Bauzinsen, die in diesem Jahr attraktiver waren als in den Jahren 2022 und 2023. Aber auch andere Rahmenbedingungen für den Immobilienkauf haben sich verbessert: Die Einkommen sind gestiegen, die Inflation ist auf ein moderates Level zurückgekehrt, und die Immobilienpreise sind insgesamt gesunken. Alles zusammen macht den Kauf von Wohneigentum wieder deutlich leistbarer.“...:

https://www.drklein.de/stabile-bauzinsen-zum-jahreswechsel.html  

https://podcasts.apple.com/de/podcast/...id1549464555?i=1000680181219  

die KO-Schwelle ist übrigens 159, und gekauft hatte ich die Scheine bei einem Aktienkurs von ca. €200 .
Das war zugegebenermassen schon ein Griff ins Klo, aber jetzt zu einem Gesamtwert von 500 Euro abzustossen macht auch keinen Sinn mehr.
Die Hoffnung stirbt zuletzt, und manchmal reiten die Hexen auch "gegen den Uhrzeiger"  ;-)

 

aber den falschen Rückschluss aus Buba Zahlen und Marktanteile wurde ganz gut rausgearbeitet.. Und das Hypoport eben doch massiv Marktanteile gewinnt aktuell  

hat er da Zahlen genannt? Also AKTUELLE? Ich kann mich da nicht erinnern...vielleicht unkonzentriert...  

 

und Scansoft nachgelegt hat, hat der Kurs schon gedreht. Mal sehen wie lange der Trend anhält.
Manchmal scheinen die Leute magisch von so einer Kurslücke angezogen zu werden, und sie geben nicht eher Ruhe, bis das Ding zu ist!?  

Ich zugekauft. Mal schauen, vielleicht gehts ja noch unter 160. Margin of Saftey ist aber schon ordentlich.

Säckchen ist voll, vielen Dank für das GAP-Close. Bin immer wieder erstaunt über diese scheinbar magische Anziehungskraft.

Nun bis Weihnachten eine Stabilisierung um die 180€ und dann mit einer optimistischen Prognose im Januar für das GJ 2025 den Aufwärtsimpuls einläuten.

Macht‘s gut, schöne Feiertage allen!  

fundierteren Einschätzungen zum deutschen Immomarkt als die von Ronald Slabke. Immer wieder erhellend.

Handelswoche nochmal Druck auf den Kurs kommt. Da werden wahrscheinlich noch einige aus steuerlichen Gründen ihre Verluste glattstellen.

eigentlich schon offiziell aus dem MDAX rausgeflogen? Habe davon noch nichts gelesen.

Nächste Überprüfung ist im März  

sollte eigentlich schon geschehen sein und für die Oversea Big Boys beginnt heute der Weihnachtsurlaub.
Heißt halt auch, dass mit kleinem Handelsvolumen stärkere Kursbewegungen ausgelöst werden können.  

Dressing.. müsste man eigentlich meinen  

Gap ist ja letzte Woche schon geschlossen worden, aber man zeigt trotzdem keine Anzeichen einer Aufwärtsbewegung. Noch ist man klar im kurzfristigen, steilen Abwärtstrend.
Noch muss man also nicht rein, aber unterhalb 160 € sollte es technisch wie fundamental alle mal antizyklisch Sinn machen.  

bei 169 nachgelegt, weil ich dachte, das Teil fängt es an wegzulaufen:-) Das eiskalte Warten mit Limits ist nicht meins...

also wird es wohl nochmal auf mind. 160 runtergehen. Werde bis dahin warten.  

her müsste sich jetzt der Kurs eigentlich nochmal halbieren.

was gerade in der Welt passiert ist halt nicht so einfach einzuordnen,
Großbritannien schlittert auch gerade in die Rezession aber die Anleihezinsen dort steigen weiter an,
sieh dir mal den Monatschart an, was wenn die Zinsen trotz Rezession nach oben ausbrechen,
und die Kreditmärkte auch in Europa davon angesteckt werden,
https://de.investing.com/rates-bonds/uk-10-year-bond-yield

höhere Zinsen trotz schwacher Konjunktur würden Immo Werte wieder deutlich belasten,
und das spielt der Markt gerade wieder, wie man bei vielen Immo Aktien aktuell sieht,

 

nichts am strukturellen Trend, dass der Mietmarkt als historisch starker Wettbewerber des Eigentums immer mehr verschwindet.