Saturn Oil & Gas erwirbt Ridgeback Resources in einem Geschäft, das im Bakken rocken wird
Brian Zinchuk ist Herausgeber und Eigentümer von Pipeline Online
CALGARY – Saturn Oil & Gas Ltd. setzt sein exponentielles Wachstumsmuster durch Akquisitionen fort.
Bei Börsenschluss am Freitag, dem 20. Januar, kündigte Saturn die Übernahme von Ridgeback Resources Inc. an, einem der größten Akteure in den Saskatchewan Bakken- und Mississippi-Spielen, der auch bedeutende Betriebe in drei Gebieten von Alberta unterhält. Der Deal beläuft sich auf 525 Millionen US-Dollar.
Ridgeback wird von CEO J. Paul Charron geleitet. Sein Managementteam hatte CanEra Resources Inc. (CanEra I) im Jahr 2008 gegründet und 2010 für 603 Millionen US-Dollar verkauft. CanEra Energy Corp. (CanEra II) wurde 2010 gegründet und vier Jahre später im Mai 2014 für 1,1 Milliarden US-Dollar verkauft, kurz bevor der große Ölabschwung später in diesem Jahr einsetzte.
Im Jahr 2013 änderte Petrobakken seinen Namen in Lightstream Resources. Laut einem Bericht der Canadian Press vom 9. Dezember 2016 ging das Unternehmen 2016 mit Schulden in Höhe von 1,2 Milliarden US-Dollar in Konkurs, und das Gericht genehmigte den Verkauf „seiner Vermögenswerte an ein neues Unternehmen, das seinen Gläubigern gehören wird “ . Ridgeback Resources Inc. war dieses neue Unternehmen, das im Juni 2017 gegründet wurde und diese Lightstream-Liegenschaften übernahm.
Am 5. Juli 2022 brachte der BOE-Bericht eine Reuters-Meldung, in der es hieß, Apollo Global Management Inc und die Kreditabteilung von Blackstone Group Inc wollten den kanadischen Öl- und Gasproduzenten Ridgeback Resources für mehr als 1 Milliarde CAD verkaufen. „Apollo und Blackstone gründeten Ridgeback im Jahr 2016, um den bankrotten kanadischen Ölproduzenten Lightstream Resources für 1,35 Milliarden CAD zu kaufen. Die beiden US-Buyout-Firmen gehörten zu den größten Anleihegläubigern von Lightstream.“
Gehen Sie bis zum 20. Januar vor, und Saturn konnte einen Deal für die Hälfte dieses Wertes machen, für das meiste, aber nicht alles, was Ridgeback letzten Sommer war. Ridgeback hatte seine 2.500 boepd Grande Prairie-Liegenschaften erfolgreich an eine andere Partei verkauft. Dieser Deal wurde am 1. Dezember abgeschlossen.
Saturn nennt diesen Deal „transformatorisch“ und fügt hinzu: „17.000 boepd (~71 Prozent Leichtöl und Erdgasflüssigkeiten) mit einem nachgewiesenen Reservewert von 915 Millionen US-Dollar, prognostizierter 12-monatiger Nettobetriebseinnahmen/operativer freier Mittelfluss von 311 Millionen $ / 228 Millionen $, 99,4 MMboe an nachgewiesenen plus wahrscheinlichen Reserven und über 700 Nettobohrstandorte, um die erworbene Produktion über 15 Jahre aufrechtzuerhalten.“
In Saskatchewan bildet die Ridgeback-Landbasis so etwas wie einen Heiligenschein, der das Viewfield Bakken-Spiel von Crescent Point fast vollständig umgibt. Tatsächlich konkurriert es stark mit den Beteiligungen von Crescent Point in diesem Bereich. Es wurde sowohl für die Produktion in Bakken als auch in Mississippi entwickelt.
In den letzten zwei Jahren hatte Saturn zuvor einen beträchtlichen Teil der konventionellen Ölfördergrundstücke von Crescent Point im Oxbow-Gebiet erworben, die an die neuen Ridgeback-Anlagen im Südosten von Saskatchewan angrenzen.
In der Pressemitteilung heißt es: „Pro forma durch die Übernahme wird Saturn als echter Mid-Cap-Ölproduzent mit einer Marktkapitalisierung von etwa 292 Millionen US-Dollar und einem Unternehmenswert von 850 Millionen US-Dollar bei einer Run-Rate-Produktion von insgesamt etwa 30.000 boepd positioniert nachweislich erschlossen mit einem Reservewert von 1,4 Mrd. $, prognostiziertem 2023E EBITDA / Free Funds Flow von 477 Mio. $ / 228 Mio. $ und 163 MMboe an nachgewiesenen plus wahrscheinlichen Reserven.“
Im ersten Quartal 2021 produzierte Saturn nur 233 bpd aus dem Kindersley-Gebiet. Es waren zwei arbeitsreiche Jahre. Als Ergebnis von vier Akquisitionen und Entwicklungsbohrungen erwartet das Unternehmen, das erste Quartal 2023 mit etwa 30.000 boepd zu beenden.
Das sagt John Jeffrey, President und CEO.
John Jeffrey, Präsident und CEO von Saturn Oil & Gas, sprach über Zoom mit europäischen Investoren.
Gekaufte Dealfinanzierung
Die Finanzierungsseite wird wie folgt beschrieben: „Die Gegenleistung in Höhe von 525 Millionen US-Dollar für die Ridgeback-Akquisition umfasst eine Barzahlung in Höhe von 475 Millionen US-Dollar und die Ausgabe von Saturn-Stammaktien in Höhe von 50 Millionen US-Dollar an die Aktionäre von Ridgeback (die „Gegenleistungsaktien“) zu einem festgelegten Preis von 2,5765 $ pro Gegenleistungsaktie (41 Millionen $ an angenommener Gegenleistung unter Verwendung des Angebotspreises von 2,11 $ pro Aktie). Die Barzahlung in Höhe von 475 Millionen US-Dollar wird durch Erlöse aus einer Aufstockung des bestehenden vorrangig besicherten befristeten Darlehens des Unternehmens um 375 Millionen US-Dollar („vorrangig besichertes befristetes Darlehen“) und einer Kaufvertragsfinanzierung für Zeichnungsquittungen für einen Gesamtbruttoerlös von etwa 125 Millionen US-Dollar finanziert ( das Angebot"). Ridgeback hat keine ausstehenden Schulden und wird zum Abschlussdatum voraussichtlich einen Betriebskapitalüberschuss von etwa 20 Millionen US-Dollar haben.“
Menschen
Ridgeback hat ungefähr 170 Mitarbeiter, und Jeffery erklärte, da es sich um einen Unternehmenskauf handelt, versuchen sie, das Ridgeback-Team zu behalten. „Es ist ein Firmenverkauf, also bekommen wir das ganze Team, falls sie sich entscheiden zu kommen.
„Und das ist eines der Dinge, die uns an der Transaktion am besten gefallen. Sie haben dort drüben ein großartiges technisches Team. Das ist eines der Dinge, die das Senior Management Team von Ridgeback uns gegenüber hervorgehoben hat.
„Saturn ist derzeit ein kleines Team, richtig? Wir sind also ein wachsendes Unternehmen. Es ist ja nicht so, dass einer der großen Produzenten das Vermögen anhäuft und die Hälfte seines Teams entlassen wird. Nein, wir brauchen diese Fachleute, um das attraktive Vermögensportfolio auszuführen und zu entwickeln. Wir brauchen ihre Expertise und sie haben einen hervorragenden Ruf, großartige Arbeit zu leisten, und wir freuen uns, dass sie zu uns kommen.“
Dazu gehören auch die Außendienstmitarbeiter.
Die Aufnahme wird die Belegschaft von Saturn mehr als verdoppeln und sie auf fast 300 All-in bringen.
Ridgeback hat eine Außenstelle in Stoughton und Saturn hat eine Außenstelle in Carlyle.
Die Mississippi-Brunnen von Ridgeback Resources, in Schwarz. Ridgeback-Ressourcen
Einsatzgebiete
Die Vermögenswerte von Ridgeback bestehen aus über 430.000 Acres Land in vier Kerngebieten. Drei befinden sich in Alberta, einer in Saskatchewan. Saturn beschrieb sie als solche:
Southeast Saskatchewan – Eine strategische Erweiterung des bestehenden und angrenzenden Kernentwicklungsgebiets von Saturn;
Alberta Cardium – Zugang zu einem der größten und wirtschaftlichsten Ölvorkommen Nordamerikas mit über 300 Standorten für Entwicklungsbohrungen;
Kaybob Montney – Äußerst wirtschaftliches, risikoarmes Leichtölprojekt mit schnell rentablen Entwicklungsbohrstandorten; Und
Deer Mountain Swan Hills – Hohe ölgewichtete Produktion mit einem etablierten erweiterten Ölrückgewinnungsprogramm.
Im Südosten von Saskatchewan stellte Jeffrey fest, dass dies in einigen Gebieten ein „Stacked Play“ mit Produktion und Potenzial sowohl in Mississippi als auch in Bakken beinhalten wird. Zu den Mississippi-Zielen gehören die Erschließung von Leichtöl in Frobisher, Alida, Tilston und Midale.
Bakken wiedergeboren?
Während in den letzten Jahren eine unkonventionelle Entwicklung von Bakken mit mehrstufigem Fracking zu Ende ging, zeichnet sich eine neue Entwicklung am Horizont ab, die Jeffrey begeistert.
Nördlich von Stoughton, Cache Island Corp. hat eine neue Form des Bakken-Bohrlochs mit sechs Lateralen und offenem Bohrlochabschluss entwickelt. Dadurch wird auf Fracking verzichtet, das seit etwa 2006 ein fester Bestandteil der Bakken-Entwicklung ist, wodurch die Kosten erheblich gesenkt werden.
Justin Kaufmann, Chief Development Officer, erklärte, dass das Bohren zusätzlicher Laterals jeweils 30.000 bis 50.000 Dollar kostet. Er sagte: „Wenn Sie ein Bohrloch mit sechs Beinen bohren, sind das fünf zusätzliche Beine, also sehen Sie sich 200.000 bis 250.000 Dollar an. Um diesen Bakken gut zu fracken, nähern Sie sich hingegen 600.000 bis 700.000 US-Dollar.“
Kauffman bemerkte, dass im nordöstlichen Bereich der früheren Entwicklung von Bakken die Formation dünner ist und einige frühe Fracking-Fracking-Maßnahmen in die Formation Lodgepole eindrangen, wodurch zusätzliches, ungewollt produziertes Wasser verursacht wurde.
„Mit dieser herkömmlichen Vervollständigungstechnik passiert das nicht mehr. Dies ermöglicht es Ihnen, Öl zu fördern, wo zuvor Wasser gefördert wurde, und eröffnet ein brandneues Gebiet, in dem wir wissen, dass es Öl gibt, für potenzielle Entwicklungen“, sagte er.
Insbesondere wird Cache Island vom ehemaligen CEO von Crescent Point, Scott Saxberg, geleitet, und Crescent Point hat seitdem zwei ähnliche Quellen in der Nähe der Bemühungen von Cache Island gebohrt und starke Ergebnisse gemeldet.
Jeffrey sagte: „Was mich an diesem Bereich begeistert, ist, dass ihre anfänglichen IP-Zahlen (Anfangsproduktion) fantastisch aussehen. Ihr EUR soll höher sein. Sie bohren sie für 70 Prozent der Kosten eines unkonventionellen Bohrlochs. Sowohl Crescent Point als auch Cache Island haben seitdem weitere Bohrlöcher lizenziert.
„Also, was bedeutet das für Saturn? Nun, wir haben uns nicht im unkonventionellen Bakken entwickelt, und es gibt über 266 gebuchte Standorte mit weiteren 150 nicht gebuchten Standorten, die mit der Ridgeback-Akquisition einhergehen. Aber wenn Sie sich die konventionelle Seite der Dinge ansehen, sehen wir, dass es darüber hinaus weit über 100 potenzielle konventionelle Bakken-Standorte gibt. Und dann die Entwicklung des Mississippi an der Spitze, weil wir einen Großteil des erworbenen Gebiets bezahlt haben, insbesondere im Nordosten, wo Bakken unter dem Mississippi liegt.“
Jeffry merkte an, dass sie sich wegen der Produktion mit geringem Rückgang und der bewährten Bohrstandorte eingekauft haben, aber es gibt die Vorteile des Mississippi und jetzt die potenzielle konventionelle Erschließung von Bakken. Er wies darauf hin. „Das Spiel mit dem neuen konventionellen Konzept wird auf dem Land evaluiert, das unser Eigentum umgibt, also ist der Vorteil enorm.“
Kaufmann merkte an, dass dies erhebliche Auswirkungen auf ihre aktuelle Basis an Reservestandorten haben könnte, die sie von Ridgeback erwerben.
Jeffrey sagte: „Wir haben über 100 Bohrstellen, die nur die beiden Bohrlöcher, die sie gebohrt haben, aufwiegen. Wir besitzen 65 Prozent des Landes rund um die Testbohrungen. Sie beweisen also unser Land für uns, was sehr geschätzt wird.“
Alberta
Auf die Frage nach der Wertaufteilung zwischen den Anteilen in Alberta und Saskatchewan sagte Kaufmann: „Ich denke, es ist fast 50/50, basierend auf dem, was wir bisher wissen. Wenn wir unsere technischen Teams integrieren, werden sie natürlich einen wichtigen Beitrag zur zukünftigen Entwicklung leisten. Basierend auf dem konventionellen Bakken, das wir sehen, ist die Produktion auf beiden Seiten der Grenze ungefähr ausgeglichen, obwohl es auf der Seite von Alberta mehr Produktion gibt.“
Jeffrey bemerkte, dass, obwohl die Saskatchewan-Produktion etwa 30 Prozent der erworbenen 17.000 boepd insgesamt ausmachte, sie den Saskatchewan-Anteil intern mit mindestens 40 Prozent ihres ursprünglichen Gesamtgebots bewerteten.
In Alberta ist der Großteil der Produktion im Pembina Cardium Play, wo es rund 9.200 boepd gibt, und es gibt ein bisschen mehr in Swan Hills und Kaybob.
Mit dem Alberta Cardium Play erschließt der Deal ein drittes Kerngebiet für Saturn, nach seinem Viking-Kern in der Nähe von Kindersley und dem Oxbow-Asset im Südosten von Saskatchewan. Jeffrey sagte, dass sie hervorragende Erfolge bei Viking-Bohrungen hatten, bei denen die anfängliche Produktion 50 Prozent über ihren branchenbasierten Bohrlöchern liegt.
Jeffrey sagte: „Für uns ist einer der attraktivsten Aspekte des Deals der niedrige Preis. Wir zahlten nur das 2,3-fache des Preises für den freien Cashflow und einen 40-prozentigen Abschlag auf den PDP-NPV von 10 % auf die Vermögenswerte von über 900 Millionen US-Dollar. Wenn Sie sich das Nettobetriebsergebnis (NOI) der erworbenen Immobilien in den nächsten 12 Monaten ansehen, erwarten wir über 300 Millionen US-Dollar. Wir zahlen also weniger als das Zweifache des NOI.
„Es ist ein sehr sauberer Vermögenswert. Das ist der sauberste Deal, den wir je gesehen haben. Unternehmensweit liegt ihr LOR bei 3,5, wenn man Alberta und Saskatchewan ausmittelt.
„Ein riesiger Bonus ist die Hinzufügung ihres technischen Teams, weil wir ein relativ kleines Team sind. Wir profitieren von ihrem kollektiven technischen Personal und ihrem Team, das in letzter Zeit großartige Arbeit beim Bohren von Brunnen geleistet hat. Sie haben über 850 Millionen US-Dollar an Steuerpools, was bei diesen hohen Ölpreisen und starken Cashflows eine willkommene Ergänzung ist. Es gibt also nur Nutzen über Nutzen. Je mehr wir uns mit den Möglichkeiten befassen, desto mehr finden wir etwas, das uns gefällt“, sagte Jeffrey.
Zusätzliche Bemerkungen
Saturn sagte, dass seine „Strategie bleibt, die Produktion effizient aufrechtzuerhalten und den freien Cashflow zu maximieren, um die Verschuldung schnell zu reduzieren, die voraussichtlich innerhalb von drei Jahren vollständig zurückgezahlt wird, und wird verschiedene Möglichkeiten prüfen, um erhebliches Kapital an die Aktionäre zurückzugeben.“
GMT Capital Corp. und Libra Advisors, LLC haben angegeben, dass sie Lead Orders und strategische Investitionen tätigen werden, von denen das Unternehmen angab, dass sie Teil von nur vier Großinvestoren waren, die etwa 90 Prozent der Kapitalerhöhung ausmachen, und dass dies auch erwartet wird langjährige Inhaber sein.
Saturn wird versuchen, bis zu zwei neue Mitglieder in den Vorstand zu berufen, um sein technisches und operatives Know-how zu erweitern, und unabhängig davon hat das Unternehmen neue Arbeitsverträge mit Jeffrey und Kaufmann abgeschlossen, um Anreize mit den Interessen der Aktionäre in Einklang zu bringen. Die Veröffentlichung stellt fest, dass ihre anfänglichen Vereinbarungen getroffen wurden, als Saturn ein viel kleineres Unternehmen war. Die neuen Vereinbarungen beziehen sich auf Leistungsgarantien für die beiden.
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