Norcom.
Wenn die im Lizenzbereich wachsen, haben sie ausreichend Hebeleffekte auf den Gewinn und Cashflow. Zudem zahlt man erstmal wenig Steuern, und aufgrund der nun auflaufenden NettoCash-Bestände ab 2016 wird sich auch das Zinsergebnis verbessern. Das sind halt 2-3 Effekte auf den Nachsteuergewinn und auf den EnterpriseValue. Man darf ja nicht vergessen, dass das KGV nur die halbe Wahrheit ist, wenn Norcom zusätzlich Cash aufbaut oder ihn an die Aktionäre in Form von Dividenden ausschüttet oder aber anorganisch damit wächst.
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