Updated Feb 01, 2024, 10:55 am EST / Original Feb 01, 2024, 3:00 am EST
Plug Power CEO sagt, dass er Leerverkäufer überraschen könnte.
Plug Power hat am Dienstag die ersten Lieferungen von Wasserstoffkraftstoff aus einer brandneuen Anlage an Amazon.com und Walmart verschickt - ein Meilenstein, von dem CEO Andy Marsh nach eigenen Angaben schon seit einem Jahrzehnt träumt. Aber Marsh hatte wenig Zeit zum Feiern - Plug droht in diesem Jahr der Geldhahn zuzudrehen und könnte den Betrieb nicht aufrechterhalten.
In einem Interview am Dienstag sagte Marsh, er sei zuversichtlich, dass das Unternehmen bis zum Ende des Jahres in einer starken Position sein werde, aber die nächsten Monate könnten brenzlig werden. Die Aktie stieg am Mittwoch nach einer positiven Analystennotiz über die Anlage in Georgia, die den Wasserstoff produziert, um 19 %, lag aber in den letzten 12 Monaten immer noch 73 % im Minus.
Walmart und Amazon verwenden mit erneuerbarem Strom erzeugten Wasserstoff als Kraftstoff für Maschinen wie Gabelstapler. Plug sagt, die Anlage in Georgia sei die erste ihrer Art in den USA.
„Wenn Investoren mir sagen, dass ich großartig bin, glaube ich das nicht wirklich“, sagte Marsh. „Und wenn sie mir sagen, dass ich ein Penner bin, kaufe ich ihnen das auch nicht ab.“
Die Börse hat Marsh seit November, als Plug gezwungen war, eine Fortführungsmitteilung zu veröffentlichen, vor allem gesagt, dass er ein Penner ist. Die Mitteilung bedeutet, dass die Fähigkeit des Unternehmens, den Betrieb ohne größere Veränderungen aufrechtzuerhalten, in Frage gestellt ist.
Letzte Woche informierte Plug die Anleger im Vorfeld der Ergebnisse für das vierte Quartal über seine Probleme und veröffentlichte einige weitere entmutigende Nachrichten. Das „Chaos“ auf dem Wasserstoffmarkt habe sich bis ins vierte Quartal fortgesetzt, nachdem mehrere Wasserstoffunternehmen Anfang des Jahres ihren Betrieb eingestellt hätten, so das Unternehmen. Es wird erwartet, dass einige neue Wasserstoff-Subventionsregeln der Bundesregierung dem Unternehmen schaden werden. Und Plug plant, den Wert des Firmenwerts in seiner Bilanz in Höhe von 250 Millionen Dollar abzuschreiben.
Das zentrale Problem für Plug ist folgendes: Das Unternehmen hat zwar Verträge über die Belieferung von Kunden mit Wasserstoff abgeschlossen, produziert aber nicht genug eigenen Wasserstoff, um sie zu beliefern. Die Eröffnung der Anlage in Georgia hat sich verzögert, und andere Anlagen sind noch nicht fertiggestellt, so dass das Unternehmen den Wasserstoff auf dem freien Markt kaufen musste. Die Wasserstoffpreise sind in den letzten Monaten in die Höhe geschnellt, nachdem mehrere Betreiber ihre Anlagen geschlossen haben, so dass Plug mit jeder verkauften Tonne Geld verliert. Marsh glaubt nicht, dass sich das in den nächsten Monaten ändern wird. Er geht davon aus, dass die Bruttomargen des Unternehmens im ersten und zweiten Quartal negativ bleiben werden und sich ab dem dritten Quartal, wenn das Unternehmen drei Wasserstoffanlagen in Betrieb haben sollte, in Richtung Rentabilität bewegen werden.
Die Frage ist nun, wie viel Geld das Unternehmen in der Zwischenzeit aufbringen muss und woher dieses Geld kommen soll. Plug, mit einem Marktwert von 2,3 Mrd. $, hat eine Kapitalerhöhung von 1 Mrd. $ at-the-market (ATM) beantragt, die dem Emittenten Flexibilität bei der Entscheidung über die weitere Vorgehensweise gibt. Plug ist der Ansicht, dass das Angebot mehr als ausreichend ist, um seinen Bargeldbedarf zu decken, und es könnte sich sogar entscheiden, den ATM nicht in Anspruch zu nehmen.
„Jeder denkt, dass ich Stammaktien ausgeben werde, aber das ist wahrscheinlich nicht unbedingt das, was wir tun werden“, sagte Marsh. Er meint, dass die Leerverkäufer, die gegen die Aktie wetten, eine Überraschung erleben könnten. Am Dienstag waren laut Bloomberg 27 % der handelbaren Aktien des Unternehmens für Leerverkäufe geliehen, d. h. für Wetten, dass die Aktie fallen würde. Marsh erwähnte, dass das Unternehmen stattdessen Schulden aufnehmen oder Wege finden könnte, um auf die 1 Milliarde Dollar an beschränkten Barmitteln in der Plug-Bilanz zuzugreifen, die an bestimmte Verträge gebunden sind, oder diese zu nutzen. In diesem Fall könnte sich das Unternehmen über Wasser halten, ohne seine bestehenden Aktionäre zu verwässern - ein Schritt, der die Aktie beflügeln könnte.
Der Erfolg oder Misserfolg von Plug wird sich auf das Rennen um den Aufbau einer Wasserstoff-Energieinfrastruktur in den USA auswirken. Das Unternehmen ist Teil mehrerer Wasserstoff-„Hubs“ im ganzen Land, die vom Energieministerium ausgewählt wurden und für Zuschüsse in Milliardenhöhe in Frage kommen. Zusammen sollten sie in der Lage sein, bis 2030 3 Millionen Tonnen sauberen Wasserstoff pro Jahr zu produzieren, so die Prognosen der Regierung Biden. Plug hat außerdem gerade die Bedingungen für ein Darlehen des Energieministeriums in Höhe von 1,6 Milliarden Dollar für neue Wasserstoffanlagen abgeschlossen.
Energieexperten sind der Meinung, dass sauberer Wasserstoff einen wichtigen Beitrag zur Verlangsamung des Klimawandels leisten kann, da er Kraftstoffe wie Erdgas in industriellen Anwendungen ersetzen und sogar zum Antrieb von Lastwagen verwendet werden kann. Wasserstoff kann ohne die Emission von Treibhausgasen hergestellt werden, solange er mit Strom erzeugt wird, der aus kohlenstofffreien Quellen wie Sonnen-, Wind- oder Kernkraft stammt. Die Fabrik von Plug in Georgia kann täglich 15 Tonnen sauberen Wasserstoff produzieren, genug, um 15.000 Gabelstapler anzutreiben, sagt das Unternehmen.
Da Wasserstoff auch brennbar ist, kann er für industrielle Zwecke verwendet werden, die mit Sonnen- und Windenergie nicht möglich sind. Die US-Energieministerin Jennifer Granholm bezeichnete die Technologie als „Schweizer Taschenmesser“, das für verschiedene Zwecke der sauberen Energie genutzt werden kann.
Die Entwicklung von sauberem Wasserstoff hat sich jedoch als kostspielig erwiesen, und nur wenige Unternehmen haben herausgefunden, wie sie dies gewinnbringend tun können. Für Investoren war die Branche ein Reinfall. Plug Power gibt es seit mehr als 25 Jahren, und seine Aktien stiegen im Jahr 2000 sogar auf über 1.000 $. Heute werden sie für rund 4 Dollar gehandelt. „Diese Aktie ist nichts für schwache Nerven“, sagt Marsh. Das Unternehmen macht Jahr für Jahr Verluste und schiebt Pläne vor sich her, wie es Geld verdienen kann. Analysten erwarten erst im Jahr 2027 einen positiven Gewinn pro Aktie.
Nichtsdestotrotz hat Plug einige der größten Fortschritte auf dem Weg zur Verwirklichung des Traums vom sauberen Wasserstoff gemacht, unter anderem mit dem neuen Werk in Georgia. „Wenn man an den Wasserstoffbereich glaubt - und ich denke, viele Leute werden sagen, dass 15 % der Weltenergie aus Wasserstoff kommen müssen - hat niemand das getan, was Plug getan hat“, sagte er. „Wenn Sie nicht an diesen Bereich glauben, sollten Sie wahrscheinlich nicht in diese Aktie investieren.“
Übersetzung DeepL.com
Quelle @ https://www.barrons.com/articles/plug-power-ceo-short-sellers-1105cdff
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