Einstufung: Bestätigt Verkaufen Kursziel: Erhöht auf 11 (9) EUR
Auch wenn sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen für die gewerbliche Immobilienfinanzierung deutlich eingetrübt habe, habe es die Aareal Bank dennoch vermocht, in allen Quartalen Gewinne auszuweisen, schreibt die NordLB. Dies auch vor dem Hintergrund, dass das Kapital der SoFFin mit 9 verzinst werden müsse und damit eine Zusatzbelastung darstelle. Insgesamt leide die Ertragskraft unter der gerechtfertigten Vorsicht beim Neugeschäft im Bereich Strukturierte Immobilienfinanzierungen und der Investitionszurückhaltung der Kunden im Segment Consulting/Dienstleistungen.
Da der Gewerbeimmobilienmarkt nur verzögert auf einen wirtschaftlichen Aufschwung reagiere, rechne das Management auch für 2010 mit anhaltend schwierigen Geschäftsbedingungen. Die Analysten erwarten keine baldige Verbesserung der Rahmenbedingungen und von daher auch keinen signifikanten Ergebnisanstieg im kommenden Jahr. Der aktuelle Aktienkurs preise eine zu starke und schnelle Erholung ein.
DJG//raz
(END) Dow Jones Newswires
November 11, 2009 10:18 ET (15:18 GMT)
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