Kursverlauf.
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Ein zufälliger Analyst schlachtet Nel ab
Der Analyst hat den Verkauf bis zum Ende des Kurses angekündigt, kehrte aber um, kurz bevor der Preis anstieg. Nun prognostiziert er ein neues Rennen.
Fearnley Securities ist der Ansicht, dass die Nel-Aktie nach dem jüngsten Kursanstieg viel zu hoch gehandelt wird und stuft das Unternehmen auf eine Verkaufsempfehlung herab. Der Grund liegt darin, dass das Maklerhaus davon ausgeht, dass ein schwacher Auftragseingang zweifellos auf ein schwächeres Wachstum des Wasserstoffunternehmens hindeutet.
Laut Fearnley ist der Auftragseingang von Nel seit dem vierten Quartal des letzten Jahres in jedem einzelnen Quartal zurückgegangen, und die Anzahl der Bestellungen ist in diesem Jahr bisher im Vergleich zum Vorjahr um durchschnittlich 20 Prozent gesunken.
Wachstumsschmerzen
In einer Analyse, die am Dienstagmorgen an die Kunden des Brokers verschickt wurde, wird auf aktuelle Zahlen der Internationalen Energieagentur (IEA) verwiesen. Die Zahl der neuen geplanten Wasserstoffprojekte beträgt insgesamt 840 Gigawatt (GW), verglichen mit 1 GW, die heute in Betrieb sind. Allerdings weist Fearnley darauf hin, dass weniger als zwei Prozent der anstehenden Projekte eine endgültige Investitionsentscheidung getroffen oder initiiert wurden.
Das Maklerunternehmen geht davon aus, dass dies auf die große Kostenlücke zwischen der Produktion von grünem und grauem Wasserstoff zurückzuführen ist. Laut Fearnley ist grüner Wasserstoff, der mit erneuerbarer Energie hergestellt wird, 138 Prozent teurer als grauer Wasserstoff aus fossilen Energieträgern. Aufgrund der Kostenunterschiede haben Unternehmen, die grünen Wasserstoff entwickeln, Schwierigkeiten, Käufer zu gewinnen.
Gleichzeitig sind die Kapitalkosten hoch, und wenn man bei der Produktion von Elektrolyseuren erhebliche Überkapazitäten hinzufügt, entsteht eine gefährliche Kombination, so die Analysten.
„Es unterstreicht unsere Ansicht, dass der Markt für grünen Wasserstoff vor großen strukturellen Herausforderungen steht“, schreibt Analyst Torkjel Refnin Jordbakke.
Treffersicher
Jordbakke reagierte wie ein Jojo auf die Empfehlungen von Nel. Spätestens Ende Oktober stufte er die Aktie auf „Halten“ hoch und erhöhte das Kursziel aufgrund der guten Kursentwicklung von 7 NOK auf 6 NOK. Da hat er es sehr gut getroffen, denn im letzten Monat ist der Aktienkurs um neun Prozent gestiegen.
Die Hochstufung erfolgte, nachdem Nel Zahlen für das dritte Quartal vorgelegt hatte, in denen ein Auftragseingang von 352 Mio. NOK verzeichnet werden konnte, was einem Rückgang von 55 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht, als der Wert bei 775 Mio. NOK lag.
Die Geschäftsführung wies darauf hin, dass die Projekte immer größer werden, was mit mehr Komplexität und Risiko einhergeht. Fearnley räumt ein, dass größere Projekte dazu führen, dass der Auftragseingang zwar in größeren Mengen erfolgt, aber immer noch negativ ist.
„Ein schwacher Auftragseingang deutet zweifellos auf schwächere Wachstumsaussichten hin“, schreibt Jordbakke.
Der Analyst hat mit seinen Empfehlungen zu Nel im Großen und Ganzen den Punkt getroffen. Bereits im Dezember 2020 stempelte er die Aktie mit einer Verkaufsempfehlung ab und seitdem ist der Kurs stetig gesunken, von knapp über 20 NOK auf heute 7,50 NOK.
Analytikeren har ropt selg hele veien ned, men snudde rett før kursen hoppet. Nå spår han nytt ras. |
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