22.12.2004 11:47:
COMTRADE: Spekulativ Kaufen
Die Analysten von Independent Research bewerten die Aktie des deutschen Internet-Dienstleiters COMTRADE (Nachrichten) in einer Analyse vom 21. Dezember mit "Spekulativ Kaufen". Das Kursziel sehen die Analysten bei 3,00 Euro.
Die Zahlen des dritten Quartals hätten gezeigt, dass die Restrukturierungsmaßnahmen erfolgreich umgesetzt worden seien. Das Unternehmen sei ausreichend stabilisiert, signifikante operative Mittelabflüsse seien auch im Fall einer operativen Seitwärtsbewegung nicht zu erwarten. Es bestehe eine Chance auf deutlich steigende Umsätze und Ergebnisse. Als Impulsgeber sehen die Analysten unverändert vor allem zwei Faktoren: Die nach Unternehmensangaben stark angewachsene Sales Pipeline sowie der Umstand, dass vermehrt Leasing-Verträge bei COMTRADE-Kunden auslaufen würden und hierdurch Ersatzbedarf entstehe. Sollte die Prognosen der Analysten erreicht werden, dürfte dies der Aktie Aufwärtsimpulse verleihen. Bleibe die vom Unternehmen angekündigte positive Entwicklung im vierten Quartal 2004 aus, könnte die Aktie unter Druck kommen.
Als weiteren Risikofaktor für die Aktie sehen die Analysten an, dass Firmengründer Troska noch über mindestens 170.000 Aktien verfügen dürfte. Sie wollen eine latente Abgabebereitschaft nicht ausschließen. Dies könnte den Aktienkurs belasten. Den Großaktionär FM Fund Management (29,6 Prozent) halten sie für einen Finanzinvestor mit langfristigen EXIT-Plänen, eine Aufstockung über 30 Prozent erwarten die Analysten nicht.
Auf Basis eines dreistufigen DCF-Modells errechne sich ein Unternehmenswert des Eigenkapitals von 30,5 (35,3) Mio. Euro. Dies entspreche einem fairen Wert von 3,01 (3,47) Euro je Aktie. Die Verringerung des fairen Wertes ergebe sich primär aus der reduzierten Erwartung in Bezug auf das EBIT. Die Aktie sei nur für spekulativ orientierte Anleger interessant. Diesen empfehlen die Analysten mit einem Kursziel von 3,00 Euro den Kauf.
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