Was augenblicklich bei der Bewertung absolut zu kurz kommt, ist das gewaltige Cash-Vermögen. Da der Aktienmarkt im Grunde genommen sehr gerecht ist, sollte man sich bei Biontech fragen, warum das nicht berücksichtigt wird. Möglicherweise wird nicht genügend kommuniziert, was man mit dem Riesenberg Cash vor hat. Man wird das Geld sicherlich nicht kurzfristig für die weitere Forschung benötigen, auch weil zumindest für die nächsten beiden Jahre die Gewinne locker ausreichen werden, um die Forschung zu finanzieren.
Was kann man denn mit diesem Geld anstellen ? Einfachste Möglichkeit: passiv verwalten. Bei kurz- bis mittelfristigen Anlagen sind augenblicklich locker 3% Zinsen möglich. Bei 24 Mrd Euro würde das jährlich einen Zinsbetrag von 720 mio Euro ergeben. Sind folglich jedes Jahr zusätzlich 720 mio Ebit, die auf das bereits "erarbeitete" Ebit draufgeschlagen werden können. Stellt sich außerdem natürlich die Frage: Wo versteuert man diese Einnahmen. Wieviel Prozent der Gewinne kann man ins steuerlich wesentlich günstigere England verlagern ? (ein weiterer Nebenkriegsschauplatz)
Würde man das Geld in Übernahmen investieren, die bereits ein profitables Geschäft haben (was eigentlich wohl eher nicht die Philosophie von Sahin ist), dann muss man erfahrungsgemäß einen erheblichen Aufschlag bezahlen. Ein KGV von 20 würde das wohl kosten. Bei z.B. 20 Mrd würde man sich wohl einen jährlichen Gewinn von 1 Mrd Euro zukaufen. Ist nicht wesentlich mehr als wenn man das Geld einfach passiv anlegt. Man sieht sofort, dass ein Zukauf sich nur dann lohnen wird, wenn auch erhebliche Synergie-Effekte mit dabei sind.
Also fragt sich der zukünftige Investor sicherlich: Hey, was habt ihr mit dem ganzen Geld vor ? Wäre hilfreich, wenn Sahin sich mal diesbezüglich äußert. Die seitherige Konzentration auf: Just Do it und auf die Forschung an sich ist nicht genug, um auch einen Shareholder-Value zu generieren. Hier hat Sahin mit Bourla ja eigentlich ein tolles Vorbild zum Lernen. Bourla ist für mich einer der besten Manager (CEOs) weltweit. Eine Koryphäe !!
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