Der USA Bären-Thread
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http://www.wiltonvillager.com/wilton_templates/...298409373016898.php
A separate report on home prices released Tuesday by Standard & Poor's found that prices dropped 1.5 percent in February, compared to a year ago. That was the steepest decline in nearly 15 years, according to the S&P/Case-Shiller composite index of home sales in 10 metropolitan markets.
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BOJ's Fukui says rate hikes possible even if CPI declines
By Chris Oliver
HONG KONG (MarketWatch) -- Bank of Japan Gov. Toshihiko Fukui said Friday the central bank did not exclude the possibility of lifting interest rates in an environment where the core consumer price index declines on year. "Even if prices stay weak, or fall on year, rate hikes may be needed when consumer prices continue moving in line with our forecast," Fukui was reported as saying by Dow Jones Newswires. The comments were made a press conference following the central bank's decision to keep its benchmark short-term lending rate unchanged at 0.5%. Fukui also reportedly said the central bank's long-term view on prices is more important in setting monetary policy, but added there was no schedule for future rate hikes.
http://www.ft.com/cms/s/f388a534-f46e-11db-88aa-000b5df10621.html
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Japanese consumer prices declined for a second straight month in March, the government said Friday, fueling concerns that deflation still remains a threat to the world's second-largest economy.
The core consumer price index, excluding volatile food prices, declined a worse-than-expected 0.3 percent last month, the sharpest drop since a 0.3 percent drop in March 2005. Prices had slipped 0.1 percent in February, the first decline in 10 months.
The figures are likely to boost pressure on the Bank of Japan to resist any quick interest rate hikes after raising them a quarter point in February to 0.5 percent.
The trend undermined hopes that Japan has convincingly defeated deflation, or the falling prices that had dragged on Japan's growth for years. The BOJ has said it would raise rates only after it was clear prices were steadily climbing.
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Veröffentlichung der offiziellen Vorabschätzung zum US-amerikanischen Bruttoinlandsprodukt ("Gross Demestic Product", GDP) für das erste Quartal 2007
aktuell:
Das US-amerikanische Bruttoinlandsprodukt ist nach erster offizieller Schätzung im ersten Quartal um 1,3 % gestiegen. Damit liegt das Quartalswachstum auf dem niedrigsten Niveau seit dem ersten Quartal 2003. Erwartet wurde ein Anstieg im Bereich 1,5 bis 1,8 %. Im Quartal zuvor hatte das Wachstum bei 2,5 % gelegen.
Der Chain Deflator ist gemäß der ersten Schätzung um 4,0 % gestiegen. Erwartet wurde ein Plus im Bereich 3,0 bis 3,2 % nach zuvor +1,7 %.
Tony Crescenzi
Consumer Softens GDP Data
4/27/2007 9:13 AM EDT
Today's GDP report is unlikely to alter the general opinion about key issues affecting the financial markets; most major debates will continue to rage. Calm will likely prevail over today's lower-than-expected figure largely because of resilience seen in consumer spending. No issue has seen more heated debate over the past few months, with the housing market the vexing issue driving a wedge between bulls and bears. Views on inflation will be mixed, owing to mixed inflation data within today's report.
Richard Suttmeier
4/27/2007 9:12 AM EDT
Don't view a 1.3% GDP for the first quarter 2007 as cast in stone. It won't be finalized until the end of June. With the GDP Deflator stronger than expected at up 4.0%, there could be future adjustments out of the inflation pocket and into the growth pocket, with the final reading back to 1.8%, still way below trend growth, and below 2.0%, my cue for a Fed rate cut on June 28.
My main concern and reason for making a recession call for 2008/2009 is the housing component, which is reported down 17% in Q1 after being down 19.8% in Q4 2006.
A Goldilocks Tale
Papa Bear -- growled as two years ago he financed his house, and he now faces foreclosure. His adjustable-mortgage-rate monthly payment is too high, and his home-equity piggy bank went dry.
Mommy Bear -- weeps as she can't afford to fill the porridge bowls. It seems that demand for corn and other grains for use in ethanol-based fuels have dramatically increased the price of food.
Baby Bear -- can't find a job. He graduated from high school and could not afford tuition to go to college.
US-Konzerne und US-Statistiker führen die Shorts mal wieder an der (Bären-)Nase rum. Während die Wirtschaftszahlen angeblich immer schlechter werden und der Dollar heute mit 1,3682 ein Allzeittief zum Euro erreichte, melden US-Firmen unverdrossen einen Rekordgewinn nach dem anderen, was die Börse mit Allzeithochs im DOW belohnt.
Irgendwer lügt dort. Fragt sich bloß, wer?
Warum sollte der Euro zum Yen steigen, wenn in USA die Wirtschaft abflaut??
Antwort: Bei dem ganzen Währungsgeschiebe sind die Europäer die Dummen. Sie tragen weltweit die Hauptlast. Doch statt sich zumindest verbal gegen die Wettbewerbsverzerrungen durch die Wechselkurse (auch gegenüber Japan/Maschinenbau) zu wehren, schwatzen die Bürokraten aus Brüssel in falschem Stolz davon, dass sie bei EUR/USD von 1,36 "noch keine Probleme" sehen. Das ist fast eine Einladung an Dollar-Shortseller.
einmal spiegelt der Wechselkurs die stärkere Wirtschaftsentwicklung im EURO-Raum wieder;
zum anderen sind Carry-Trades gegen $ nicht so interessant, wenn man aufgrund der schwachen US-Wirtschaft eher ein Investment in europäische Aktien vorzieht.
Der starke Euro ist natürlich teilweise schlecht für europäische Exportunternehmen.
Andererseits können Vorprodukte günstiger aus dem Ausland eingekauft werden.
Desweiteren wird dadurch der Ölpreisanstieg etwas kompensiert, also auf der Preisfront wird für entlastung gesorgt, was im Endeffekt zu Entspannung an der Zinsfront führt.
Langfristig ist eine starke Währung zu begrüßen (natürlich abgesehen von kurzfristigen Schwankungen); europäische Unternehmen müssen innovativer sein, als die Konkurrenz aus US und Japan, um ihre teureren Produkte durch höhere Qualität dennoch an den Mann zu bringen.
Das macht sich jetzt schon bezahlt; nicht umsonst ist Deutschland trotz des starken Euros Exportweltmeister.
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Unternehmen nutzen Profite zu Rückkaufprogrammen anstatt zu investieren. So wird der Markt zusätzlich am Laufen gehalten obwohl die Vorzeichen längst nicht mehr so rosig sind.
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Quelle: http://www.economist.com/research/...terFriendly.cfm?story_id=9092789
FINANCE & ECONOMICS
Buttonwood
Sale of the century
Apr 26th 2007
From The Economist print edition
Companies are buying back their own shares at a record rate
BUY now while stocks last. The retailers' traditional slogan is being re-enacted in the American stockmarket. The supply of quoted shares is shrinking fast.
The biggest buyer is the corporate sector itself. According to Tim Bond, of Barclays Capital, American companies acquired (via takeovers and buy-backs) some $602 billion of shares last year. In the fourth quarter, the pace of purchases was running at an annualised rate of 6% of the entire market. April 23rd was the biggest day for takeover announcements since the AOL/Time Warner deal of January 2000 and the following day saw IBM announce a $15 billion buy-back. With that kind of support, it is hardly surprising that investors can shrug off economic and geopolitical concerns and push the Dow Jones industrials to a new record above 13,000, as they did on April 25th.
Mr Bond says this equity-buying splurge is almost exactly matched by the corporate sector's financial deficit—in other words, companies are borrowing money to buy back shares. This gearing up of the balance sheet is occurring when profit margins are at their highest level since the 1950s. It looks like hubris.
Investors are divided, however, between those who believe that profits are sustainable and those who feel they will inevitably revert to the mean. The bulls argue that the balance of power in the global economy has shifted decisively in favour of capital, at the expense of labour. The ability to outsource production to Asia is holding down wages. Improved economic stability makes life much easier for businesses to plan. All this means that the profit share of GDP should fluctuate around levels associated with the 1950s and 1960s, not the 1970s and 1980s.
Indeed, that businesses are buying back shares, rather than investing in new plant and equipment, may help sustain the cycle for a bit longer. Traditionally, business investment in capacity at the peak of the cycle has increased competitive pressures, dragging down margins. However, businesses' reluctance to invest may not be a good long-term sign. Pessimists, such as Mr Bond, would suggest that investment is needed to sustain profit growth; optimists would argue that investment is taking place, but in China and India, rather than in Europe and America.
Smithers & Co, an economic consultancy, takes a gloomy view, arguing that American profit margins are reverting to the mean and thus the prospects for company earnings are all downhill from here. It has observed an inverse link between profit margins and personal savings, which are very low in America. This creates the risk of a vicious circle in which any fall in the stockmarket will push up personal savings, depressing profits and hurting the stockmarket further.
The recent profits trend is far from clear. The latest figures from Morgan Stanley show annual earnings growth for S&P 500 constituents in the first quarter has been 10.3% to date, six percentage points above expectations. Around two-thirds of the results have been ahead of forecasts.
But this may reflect the recent trend for companies to play down their prospects and thereby ensure their numbers look good when they eventually appear. This trend has existed ever since the Enron and WorldCom scandals (and the subsequent Sarbanes-Oxley law) and probably relates to the desire of executives to avoid being sued or prosecuted.
It is hard to see how profits can keep growing at a double-digit percentage rate. Cost pressures are increasing, thanks to higher commodity prices and tighter labour markets (American unemployment is at a six-year low). Despite good results so far, HSBC says forecasts for 2007 earnings per share for S&P 500 companies have edged down from $95 in the middle of last year to less than $93 today. And Dave Rosenberg, a Merrill Lynch economist, says that, over the past six months, business sales have fallen at an annual rate of 2.3%.
If business conditions are getting more difficult, a bit of financial engineering will help. Buying back shares with borrowed money boosts earnings per share, so profit growth can continue to look healthy. That was an important driver in the final stages of the 1990s bull market.
In the long run, this is not sustainable. But so far, investors do not seem to have noticed. Slowing profits forecasts have been offset by an increase in the prospective profits multiple on American shares. Corporate borrowing rates are at cyclical lows, increasing the incentive for companies to buy back shares and for private-equity groups to launch takeovers. For as long as that buying spree continues, those who worry about the long-term will look out of touch.
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ignorance is bliss
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The government's initial estimate of gross domestic product adjusted for inflation was lower than the 1.7% that economists surveyed by MarketWatch had anticipated. The economy has grown 2.1% over the past four quarters, the weakest real growth since the year ending in first quarter of 2003, when the economy was struggling to revive from a shallow recession.In the financial markets, Treasury prices jumped following the report, sending the yield on the 10-year note down to 4.67%, while the euro hit a record high against the dollar and stock futures extended their pre-open retreat.The nation's economy has now expanded at less than its long-run potential of about 3% for three straight quarters....
http://quotes.freerealtime.com/dl/frt/...BEA1-4F89-B7CA-71786DCF08FF}
und der MichiganIndex wird jetzt auch veröffentlicht,man fragt sich wirklich ,warum es nicht stärker fällt
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1. "US-Arbeitsmarktdaten und Saisoneffekte dämpfen die Risikofreude." Langsam bin ich nicht mehr sicher, ob die Risikofreude wirklich gedämpft wird...:-)) Wenn ich den Text und die Fakten lese, steht diese Aussage fast im Widerspruch dazu. Es ist im Moment einfach so, wie hier auch schon mehrfach gepostet: Nichts, aber auch garnichts, dämpft die Risikofreude der Bullen!
2. "Sell in May & Go Away". Eine valide Handlungsempfehlung für den DAX in 2007. Interessante Analyse, die mit der grundsätzlich pessimistischen Sicht der HELABA für die kommenden Quartale verquickt wird und zur Handlungsempfehlung führt: Sell in May...
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der waghalsige baer traute sich aufs parkett nach schlechten us-daten. diese falsche
einschaetzung des amerikanischen aktienmarktes wurde im zum verhaengnis.............
er wird nun in call-os eingewickelt und bestattet
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Wenn das mal irgendwann kein böses Erwachen gibt...
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Das Kokain der Finanzmärkte
Von Rita Syre, Frankfurt
Das Geschäft mit billigen Krediten läuft heiß. Immer größer wird das Risiko, das die Banker eingehen - und bald soll die Blase platzen. Das glaubt zumindest Heike Munro, Spezialistin für den Kredithandel der Deutschen Bank in London.
Frankfurt am Main - "Ja, wir erleben eine neue Blase", stellt Heike Munro gleich zu Beginn ihres Vortrags in Frankfurt klar. Es geht um spekulative Übertreibungen beim Einsatz von Fremdkapital, und Munro sollte wissen, wovon sie spricht. Sie ist bei der Deutschen Bank in London Spezialistin für den Bereich Kredithandel, vor allem für den Handel mit Krediten angeschlagener Unternehmen.
In den Jahren 2005 und 2006 habe es die meisten Transaktionen in diesem Geschäft gegeben, sodass es ihrer Einschätzung nach im kommenden Jahr, spätestens aber 2009 zu ersten Schwierigkeiten kommen werde. Denn dann dürften die Zinsen und Tilgungen der Kredite für viele Unternehmen zu einem Problem werden.
Überlegungen, es könnte gelingen, die Luft aus der Spekulationsblase langsam abzulassen, hält sie für "wenig relevant". Denn trotz der zu beobachtenden signifikanten Kreditverschlechterung gebe es nach wie vor zu viel Geld im Markt.
Konkret will Munro die Auswirkungen des Platzens der Bubble auf den Markt, aber auch auf die betroffenen Unternehmen nicht ausführen. Insbesondere Private-Equity- und Hedgefonds fahren bei ihren Übernahmetransaktionen einen hohen Fremdkapitaleinsatz. Und die sind auch in Deutschland sehr aktix.
Fonds horten mehrere Billionen Dollar
Fünf Gründe führt die Expertin für ihre These ins Feld. So sei die Kapitalaufnahme sehr einfach. Das deutlichste Indiz dafür seien die vielen Hedgefonds. "Sie schießen geradezu aus dem Boden", sagt sie. Mehr als 9000 Hedgefonds gibt es derzeit - und damit dreimal so viel wie noch vor sechs Jahren. Das ihnen zur Verfügung stehende Kapital hat sich in diesem Zeitraum auf 1,3 Billionen Dollar ebenfalls annähernd verdreifacht.
Den Private-Equity-Unternehmen sind seit 2005 mehr als 250 Milliarden Dollar zugeflossen, davon allein den beiden führenden KKR und Blackstone zusammen 32 Milliarden Dollar.
Die Branche hat in den vergangenen sechs Jahren die eingesammelten Gelder von wenigen Hundert Millionen Dollar auf etwa zwei Billionen Dollar heraufgeschraubt. Für die Kriegskasse, also für Übernahmen, sollen ihnen rund 400 Milliarden Dollar auf Abruf zur Verfügung stehen.
Besorgt zeigt sich Munro auch darüber, dass immer mehr Privatanleger in dem riskanten Geschäft mitmischen und via Publikumsfonds und Zertifikaten in Hedgefonds und PE-Gesellschaften investieren. So habe sich ihre Zahl der Börsengänge in den vergangenen 14 Monaten auf 15 verdreifacht und das Volumen verzehnfacht.
"Sogar Rockstars wie Bono von U2 sind eingestiegen", merkt Munro an. Dabei kann es sich die Kreditexpertin nicht verkneifen, an den Hinweis von Blackstone zu erinnern, dass der Kapitalmarkt ein Unternehmen nicht richtig bewerten könne.
"Auf dem Höhepunkt des vergangenen Zyklus angelangt"
Bei ihren Deals würden Private-Equity- und Hedgefonds wenig Vorsicht walten lassen - trotz sich verschlechternder Kreditkennzahlen der übernommenen Unternehmen. So sei das Verhältnis von Schulden zu Gewinnen vor Zinsen, Abschreibungen und Steuern (Ebitda) der gekauften Firmen in den vergangenen fünf Jahren um 29 Prozent nach oben geschnellt. Gleichzeitig zahlten die Investoren bei Übernahmen im vergangenen Jahr im Schnitt ein Vielfaches des erwarteten Unternehmensgewinns.
"Mit Multiples von 8,8 sind wir damit wieder auf dem Niveau der Jahre 1997 und 1998 angelangt, als letztmalig der Höhepunkt des Zyklus erreicht worden war", sagt Munro. Äußerungen von Top-Private-Equity-Managern, dass sich die Fonds gegen niedrigere Erträge wappnen müssten, unterstreichen für die Spezialistin der Deutschen Bank den Ernst der Lage.
Schließlich kommt die Investmentbankerin auf die gängige Meinung zu sprechen, dieses Mal sei aber alles anders als bei der letzten Übertreibung. Dagegen führt sie die viel zitierte Erkenntnis an: "Leverage ist das Kokain der Finanzmärkte. Es macht im höchsten Grad abhängig, gibt einen guten Kick und jeder denkt, er hat es im Griff."
http://www.manager-magazin.de/geld/artikel/0,2828,479735,00.html
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Dow 5,000?
By Shannon ZimmermanApril 24, 2007
These days, everyone's gaga over Dow 13,000 -- even me. Sure, it's just an arbitrary milestone -- but still, like observing your odometer as it rolls over to a fresh set of zeroes, it's fun to watch anyway. Plus, to the extent that the market's recent rise reflects investor optimism about corporate fundamentals and earnings -- as opposed to a top-down assessment of economic trends -- 13,000 is an arbitrary marker with investing substance behind it.
Call it the best of both worlds.
Alas, what goes up ...
... usually comes down. See February's nosedive for details. Or the one we lived through last summer. Or, for a more dramatic example, the meltdown that occurred in early 2000.
As you may painfully recall, the market tumbled hard then -- and for quite a long while as well. Indeed, between March of that year and the close of 2002, the S&P-tracking Vanguard 500 Index (FUND: VFINX) declined by 33%. Meanwhile, the Cubes ETF (QQQQ) -- which tracks the Nasdaq 100 and counts Apple (Nasdaq: AAPL), Microsoft (Nasdaq: MSFT), and eBay (Nasdaq: EBAY) among its top holdings -- shed some 77% of its value over the period.
With those cautionary tales in mind, savvy investors should strive to fix their portfolios while the sun is shining, in part by ensuring that their basket of investments is spread intelligently across the market's valuation spectrum. Buttoned-down "value" stocks, for example, tend to hold up better than growth-oriented fare during downturns. Case in point: During the period cited above, the Russell 1000 Value bogey -- which specializes in the lower price-to-earning likes of ExxonMobil (NYSE: XOM), Citigroup (NYSE: C), and Chevron (NYSE: CVX) -- declined by "just" 4.7% while the S&P and Nasdaq 100 were in double-digit downward spirals.
Things are looking up
Some investors, meanwhile, actually made money over that stretch of time. Indeed, in the issue of Champion Funds that hits the streets tomorrow, we recommend a fund that posted a gain of more than 28% while the aforementioned indexes were headed south. This fund, in other words, plays a mean defense, and over time, its rewards have been plentiful.
And that's true, by the way, of the overall Champion Funds track record. Not to brag or anything (OK, maybe just a little), but since opening for business more than three years ago, all of our recommendations have made money for shareholders. And taken collectively, our list o' picks is up on the market by roughly 14 percentage points.
The Foolish bottom line
Contrarian that I am, I think a great way to celebrate Dow 13,000 is by preparing for the market's all-but-inevitable next pullback -- in other words, plan for the bad when times are good. Even if you invest primarily in individual stocks, it can pay (literally!) to lay down a foundation of world-class mutual funds before assuming the greater risk that comes with individual equities. If you need a few fund ideas, Champion Funds can help. Check us out with a risk-free spin -- there's no obligation to subscribe.
Shannon Zimmerman runs point on the Fool's Champion Funds newsletter service and co-advises Motley Fool Green Light with his pal, Dayana Yochim. At the time of publication, he didn't own any of the securities mentioned above. Microsoft is a Motley Fool Inside Value recommendation. eBay is a Stock Advisor pick. You can check out the Fool's strict disclosure policy by clicking right here.
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| HANDELSBLATT, Freitag, 27. April 2007, 17:45 Uhr |
SpanienPanik am Bau Von Stefanie Müller |
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wenn man glaubt, es geht runter, geht es weiter nach oben. Dow & DAX werden so gepusht, dass kein Baer dagegen anhalten kann. Ich habe mir mal die Quartalszahlen fuer naechste Woche von den Firmen angeguckt: Verizon, Procter & Gamble, Allianz, Fresenius, ªDeutsche Boerse, MAN, Nokia,Metro, Deutsche Boerse, etc. duerften wieder gute Zahlen vorlegen, so dass die Bullen wieder sprinten koennen, so dass wir anderen alle hinterher hechten.
Ich persoenlich glaube, dass am 9.5. die EZB eine Zinserhoehung beschliesst und dann verlangsamt sich die Party. Man ist tatsaechlich ratlos, wartet auf die Krise, die nicht kommt, aber wahrscheinlich ist da doch was dran SELL in may and go away. Zumindest wuerde das ab dem 9.5. Sinn machen.
Wuensche Euch zumindest viel Glueck, dass Ihr die richtigen Entscheidungen trefft und nicht zuviel riskiert.
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"Strategisch befinden wir uns klar in der Spätphase eines Aufschwungmarktes, das wird allein schon durch die zunehmend restriktive Geldpolitik und die steigenden Renditen am Rentenmarkt deutlich", sagt beispielsweise Patrick Hussy, dessen Unternehmen Sentix von Woche zu Woche mehr als 2500 Investoren nach Ihrer Meinung zur aktuellen Börsenlage fragt....
http://www.manager-magazin.de/geld/artikel/0,2828,479449,00.html