Aktuelle Marktkapitalisierung : 58 Mrd € Erwirtschafteter Cashflow (operativ): 14,99 Mrd € FreeCashflow 2005: 5,7 Mrd €.
D.h. ein Unternehmen, welches man für 58 Mrd € kaufen kann, erwirtschaftet p.a. 5,7 Mrd.
D.h. pro Aktie fließt 1,36 freier Cashflow = bei dem Kurs eine Kapitalrendite von 10%.
Laut DCF gibt es schon noch erheblichen Spielraum nach oben.
Und zu den Problemen: Klar Festnetz hängt am Tropf und aktuell ist keine Strategie erkennbar. Im M&A tut man sich auch schwer (PTC, O2, Telecom-Italia, Telering, ...).
Was in der Rückschau kein Fehler war, war der Deal von Ron Sommer. Die Aktionäre haben das Unternehmen Voicestream bezahlt und das Unternehmen profitiert jetzt extrem davon.
22 Mio US-Kunden bei ca. 30$ Umsatz im Monat = ca. 8 Mrd € Umsatz. Plus weitere Wachstumsaussichten.
AUch der Personalabbau führt langfristig zu einer Ergebnisverbesserung.
Das wichtige bei der Telekom ist, dass man persönliche Erfahrungen als Kunde oder geprellter Aktionär ausblenden sollte.
Probleme bestehen in der Tat, aber was gibt es denn für ernsthafte ALternativen in der Kommunikation.
Kabel: Wenn sich das durchsetzt und Telekom abkackt, was passiert dann mit Kabel Deutschland = Monopol oder ?
Mobilfunk: Telekom ist dabei
VDSL: Ist ein Versuch, mal sehen.
Und das wichtige ist: die letzte Meile hat kein anderer und will auch kein anderer, da zu teuer bzw. die zu erzielenden Erlöse im Vergleich zu den nötigen Investitionen zu niedrig.
Und weiterer Schuldenabbau ist unwirtschaftlich, da die die Fremdkapitalkosten deutlich unter der Kapitalrentabilität liegen.
Staat hat noch ca. 30% - ok. Aber die Abwicklung über die Kfw lief bislang recht kursschonend und wenn Hedgefonds Interesse haben sollen (Marktgerüchte), dann dürfte diese Anteile ohne Probleme zu platzieren sein.
Fundamental ist die DTAG für mich ein Kauf. Kurse bis 17 € scheinen aufgrund des starken Cashflow für mich durchaus gerechtfertigt.
Das einzige Manko was ich aktuell sehe, ist das Ricke ein Blindgänger ist. Den Laden hätte jeder sanieren können, aber jetzt wo es um Strategie und Ausrichtung geht, da scheißt man sich wegen 100 Mio in die Hosen. PTC hätte man schon vor 3 Jahren haben können und eben diese 100 Mio längst als Eigner wieder zurückverdient.
Gruß Nobody II
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